近期，铂金价格开启“狂飙模式”，单月涨幅超60元/克，国内现货价格逼近300元/克关口，年内累计涨幅达34.37%，甚至超越黄金。深圳水贝贵金属交易市场反馈显示，当前铂金板料紧缺，商家拿货需支付每克10元溢价，部分工厂出货延后，市场呈现“抢货”态势。这一轮行情背后，是供需失衡、地缘政治风险与金融市场避险需求的多重推动。
供应端：全球产量萎缩，中国投资需求激增
根据世界铂金投资协会数据，2025年一季度全球铂金供应量同比下降10%至45吨，创五年新低。主产国南非因电力短缺、设备维护等问题产量持续收缩，俄罗斯因矿石生产受限导致精炼金属产量同比下降15%。与此同时，中国铂金投资需求爆发式增长，一季度零售端投资需求同比激增140%，首次超越北美成为全球最大铂金投资市场，其中500克以下投资铂金条需求量创历史新高。
需求端：工业与投资双轮驱动，汽车催化剂需求回暖
需求端呈现结构性增长：
工业需求：全球减碳背景下，汽车三元催化器对铂金的需求同比增长12%，轻型车辆产量增长11%直接拉动用量。此外，玻璃、化工等行业的产能扩张进一步推高工业需求。
投资需求：在黄金价格高企背景下，铂金作为“贵金属价值洼地”受到资金青睐。2025年一季度全球铂金投资需求环比增长28%，ETF持仓量同比增长10%，交易所库存增加0.44吨。
首饰需求：中国铂金珠宝加工量在2025年一季度同比增长约50%，印度市场因出口创纪录高位（同比增450%）需求激增。
金融市场：避险情绪升温，美元走弱助推涨势
地缘政治风险成为重要推手。中东局势持续紧张，以色列与伊朗冲突升级，叠加美国对伊朗的强硬表态，市场避险需求激增。与此同时，美国5月零售销售环比下降0.9%、工业生产萎缩0.2%，经济数据疲弱强化美联储降息预期，美元指数下跌进一步支撑贵金属价格。
市场矛盾：供应短缺与投机风险并存
尽管供需失衡支撑价格上涨，但市场隐忧浮现：
投机资金获利了结：5月后铂金期货非商业多头持仓环比下降1637张，显示短期资金存在离场迹象。
回收市场低迷：废旧汽车催化剂和首饰回收量同比下降14%，主要受北美打击盗窃法规及中国回收限制影响，加剧原生矿供应压力。
需求替代风险：随着铂金价格接近钯金，汽车催化剂领域铂钯替换趋势可能放缓，长期需求增长或受限。
未来展望：短缺延续，但波动或加剧
世界铂金投资协会预测，2025年全球铂金供应缺口将扩大至30吨，连续第三年短缺。分析师指出，在产业需求增长与金融属性共振下，铂金价格整体上涨趋势有望延续，但需警惕地缘政治缓和、美联储政策转向或投机资金撤离引发的回调风险。对于投资者而言，铂金ETF、期货等金融工具提供多样化参与渠道，但需注意其流动性弱于黄金，且纯度鉴定依赖专业设备，需谨慎评估杠杆风险。
当前，铂金市场正经历由供需基本面与宏观因素共同驱动的“结构性牛市”，其价格走势或将成为观察全球经济复苏与能源转型进程的重要风向标。
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