期货行情：

有色金属市场震荡：多维因素交织下的演绎与策略展望

一、宏观市场动态

1）、美联储政策预期

美联储将于北京时间周四凌晨公布利率决议，市场普遍预期其将维持4.25%-4.50%的政策利率区间不变。自去年12月以来，美联储持续保持这一利率水平，反映出对通胀治理与经济增长风险的平衡考量。尽管地缘政治风险持续发酵，但美联储的谨慎态度或限制金属价格的上行空间。

2）、地缘政治风险

以色列与伊朗的军事对抗持续升级，中东局势紧张格局短期难解。冲突范围扩大至德黑兰、伊斯法罕等地，市场避险情绪升温，对原油价格形成底部支撑，但同时也加剧了全球经济不确定性，对工业金属需求前景构成压力。

3）、美元指数表现

隔夜美元指数强势冲高0.7%至98.83，创近一个月最大单日涨幅。美元走强令以美元计价的金属购买成本上升，对铜、铝、锌等金属价格构成明显压制。

二、金属基本面分析

【铜】

供应端：矿端供应紧俏与持仓结构优化提供短期支撑，但全球经济前景担忧及6月消费淡季临近，下游开工率回落，需求端拖累或限制铜价反弹。

需求端：国内社会库存维持低位，电网投资高增长持续提振铜消费韧性，但终端需求季节性走弱预期升温。

走势预测：短期铜价缺乏明确上行驱动，预计维持高位区间震荡，现货价格涨跌有限。

【铝】

供应端：电解铝运行产能稳定，铸锭量低位运行支撑仓单及社库持续去化，铝水转化比例维持高位，对铝价形成较强底部支撑。

需求端：终端消费渐入淡季，下游加工企业订单承压，开工率呈现回落态势，需求端拖累或限制铝价反弹高度。

走势预测：短期铝价或延续震荡走势，建议把握反弹沽空机会。

【锌】

供应端：沪锌库存持续去化提供价格支撑，但矿端供应趋松预期升温，炼厂复产带动供应增长，叠加进口锌锭流入及市场到货增加。

需求端：下游原料库存充裕，补库意愿低迷，刚需采购节奏令现货成交持续疲软，社会库存去化速率明显放缓。

走势预测：在供应扩张预期与需求端谨慎态势并存格局下，锌价上行空间受限，预计今日现锌维持区间震荡。

【铅】

供应端：原生铅企业因原料进口节奏偏慢阶段性下调开工率，再生铅受环保检查趋严及废电瓶回收淡季影响，短期供应增量难及预期。

需求端：铅酸蓄电池下游集中于汽车、电动自行车及储能领域，需求端呈现“弱复苏+季节性波动”特征，对铅价支撑力度一般。

走势预测：伦铅大幅累库，现货交投清淡，下游按需采购，预计今日铅价偏弱震荡。

【锡】

供应端：印尼原矿出口禁令及缅甸佤邦“禁矿令”导致原料端维持偏紧，但再生锡供应受环保督查趋严限制。

需求端：焊料需求迎来季节性回暖，但宏观面情绪主导资金减仓，锡价弱势震荡。

走势预测：预计今现锡或小跌，关注需求端实际改善情况。

【镍】

供应端：全球镍矿主产区印尼供应持续放量，中资企业新建项目加速投产，国内精炼镍进口窗口阶段性打开，社会库存小幅累积。

需求端：国内300系不锈钢产量环比微增，但房地产竣工端增速放缓及三元前驱体企业排产环比下调，对镍需求构成压制。

走势预测：现货交投谨慎，下游补库意愿不足，预计今镍或小跌。

三、操作建议

铜、铝、锌：短期或维持震荡走势，建议把握反弹沽空机会。

铅、锡、镍：受供需矛盾及宏观情绪压制，预计价格偏弱运行，建议谨慎操作。

风险提示：需密切关注美联储政策信号、美元走势及中东局势演变，警惕地缘政治风险对市场的突发影响。

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