2025年6月24日，国际原油市场遭遇“黑色交易日”——WTI原油8月合约重挫7.2%至68.51美元/桶，布伦特原油8月合约暴跌7.8%至70.52美元/桶，双双回吐伊以冲突以来的全部涨幅；国内SC原油期货同步跟跌近6%，市场情绪从“恐慌囤货”急转“避险抛售”。这场由中东局势缓和引发的油价“大跳水”，彻底撕开了全球油市的新博弈面。
【核心推手：中东“停火+未封锁”，地缘溢价快速退潮】
油价暴跌的直接导火索，是中东局势的“超预期降温”。
伊朗23日袭击美军卡塔尔基地，却未封锁霍尔木兹海峡（全球30%原油运输命脉），且提前预警未造成伤亡。这一“有限报复”已让市场对“全面冲突”的定价从“紧急”切至“观察”。更关键的是，特朗普随后宣布“以伊达成全面停火”，冲突正式终结——此前因担忧霍尔木兹受阻而疯涨的油价（6月累计涨超15%），瞬间失去“避险溢价”支撑。正如华尔街分析所言：“当‘战争风险’被证实为‘有限摩擦’，油价的‘情绪泡沫’也就破了。”
【双重压制：供应宽松+宏观支撑弱化，空头“共振”砸盘】
除地缘情绪退潮，原油市场本身正面临“供应过剩+宏观利好分流”的双重压力。
供应端：OPEC+8月增产预期成“达摩克利斯之剑”。沙特、俄罗斯等国已就“逐步恢复部分产能”达成共识，预计8月全球原油供应环比增120万桶/日；叠加美国能源部鼓励页岩油扩产（替代战略石油储备释放），市场对“供应过剩”的担忧迅速升温。
宏观端：美联储降息信号削弱“抗通胀需求”。理事鲍曼表态“若劳动力市场风险上升，支持7月降息”，美元指数走弱（当前98关口附近）本应提振以美元计价的原油，但降息预期更多刺激美股等风险资产上涨，反而分流了原油市场的“避险资金”——投资者从“高波动”的原油转向“确定性高”的股市。
【短期怎么走？回归基本面，区间震荡成共识】
当前油价“暴跌”，本质是市场对“中东溢价”的快速修正，而非基本面恶化。短期看，油价或延续“偏空震荡”：一方面，中东局势虽缓，但伊朗与美核问题仍可能引发小规模摩擦，霍尔木兹“完全畅通”的持续性需观察；另一方面，OPEC+8月增产落地前，市场仍存“最后一涨”的投机情绪（部分多头可能抄底）。但中长期看，全球原油库存连续3个月回升，叠加欧元区6月PMI跌至48.2（经济放缓信号），油价上行空间已被压缩。
国内SC原油因中东至中国运费溢价（当前约5-8美元/桶）需消化，短期或有15-20元/桶修复空间，但70美元/桶或成阶段性阻力位。
结语：从“地缘驱动暴涨”到“基本面主导调整”，原油市场正站在新十字路口。中东“有限冲突”难掀大浪，OPEC+增产、美联储降息等“确定性事件”，正将油市拉回“供需定价”主轨道。投资者短期需警惕情绪反复波动，中长期关注OPEC+会议落地、美国原油库存变化及全球经济复苏信号——油市的“新剧本”，才刚刚开始。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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