铜：短期震荡中寻支撑，中长期前景待中国经济企稳_有色金属行业要闻_长江金属资讯

铜：短期震荡中寻支撑，中长期前景待中国经济企稳

2024-11-19 来源：长江有色金属网发布人: zhulij

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摘要：因此，整体宏观环境呈现出中性偏弱的态势。尽管如此，铜矿供应的紧张格局仍然为铜价提供了一定的支撑。预计铜价在短期内将维持震荡格局。

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在全球宏观经济层面，美国经济软着陆的预期依旧存在。市场普遍认为，“降息+软着陆”的宏观经济政策组合可能对铜价构成相对正面的影响。然而，特朗普时代的美元与美债市场热度不减，持续对工业金属价格施加下行压力。短期内，市场对于特朗普政策可能引发第二轮通胀的预期或许过于乐观。从特朗普政府主要政策的推进速度来看，移民政策的落地速度相对较快，而税收政策的减免效应预计要到2026年才能显现，并且其带来的财政刺激效果相较于直接投资更为有限。此外，关税政策更多地被用作贸易谈判的筹码，其推进过程充满了不确定性。

在国内方面，人大常委会已宣布了一项规模高达10万亿的化债计划，并明确表示2025年的财政政策将“更加有力”。然而，在11月，宏观政策似乎进入了一个暂时的空窗期，而12月的中央经济工作会议可能仅会涉及政策的基本调调和发力方向。具体的政策规模和实施细节还需等到2025年的两会才能揭晓，这无疑增加了政策预期上的不确定性。

从基本面来看，短期内铜矿的紧缺状况虽有所缓解，但从中长期来看，铜矿的供应仍然偏紧，这对TC（粗炼加工费）的反弹构成了一定的限制。在需求端，随着季节性的淡季到来，11月的开工率保持稳定。市场将密切关注下游在铜价企稳回落以及原料库存得到消化后的采购意愿。

综上所述，短期内，重要的宏观政策事件已经尘埃落定，国内利多因素已经充分释放。而海外方面，特朗普政府加剧了美国财政和货币政策前景的不确定性，美元和美债可能继续维持高位。因此，整体宏观环境呈现出中性偏弱的态势。尽管如此，铜矿供应的紧张格局仍然为铜价提供了一定的支撑。预计铜价在短期内将维持震荡格局。

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