【核心观点】降息预期激发有色金属上涨，但随鲍威尔鸽派言论被市场消化、新利好消息缺乏，市场驱动乏力。当前投资者等待美国第二季度GDP初值等数据公布，市场保持谨慎。本交易美元指数微幅探涨，地缘政治及大选局势增加市场不确定性，空头回补力量聚集，有色金属走势震荡偏弱。A股三大股指涨跌互现，8月铜价一度跌至3月上旬水平后反弹。
8月28日收盘时分截止15:00分沪铜主力合约报74590元/吨，最高收报75580元/吨，最低收报74560元/吨，下跌300元/吨，铜价在经历高位运行后震荡下挫；周末，位于智利的伦丁矿业公司(Lundin Mining Corp)的铜矿约有300名工人复工；风险尚未完全消退，智利几家矿山工资谈判未决，占全球供应4%。库存方面，本周初伦铜库存先增后降，截止8月27日增至近五年新高317175吨，较此前上涨了1600吨。8月28日伦铜库存总存量录得314250吨，较前一日减少2925吨。随着风险资产的回落、就业市场的降温和通胀的进一步下滑，美联储货币政策的转变已初见端倪。在即将降息的背景下，市场对铜价的情绪变得相对积极。全球铜矿供应预期有所下调，短期内供需关系边际宽松，但中期仍面临收紧的预期。国内方面，尽管精炼铜库存去化动力预计减弱，但随着旺季的到来和政府债发行的加快，下游消费仍显韧性。特别是在AI算力需求激增的背景下，数据中心的传统架构因电缆干扰和低传输效率等问题受限，迫切需要创新以满足发展需求。铜材料成为升级的关键，国内铜冶炼厂面临被动减产的可能性，预计短期内铜价阶段性回调后仍有反弹潜力。
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