1#铋还能涨多少？钨锗钴同步走稳之下，战略金属板块的支撑逻辑究竟来自哪里？这是当前小金属市场最值得追问的两个问题。9月2日长江综合市场报价给出了部分答案——1#铋均价138000元/吨单日上涨1000元，从8月27日的135000元/吨、8月28日的137000元/吨、9月1日的137000元/吨连续攀升至9月2日的138000元/吨，三连涨再创阶段新高；与此同时，锗25450元/千克、镓1800元/千克、碲810元/千克、铟5400元/千克、三氧化二锑99.8%报90500元/吨、氧化钴报260000元/吨六大品种同步持平于近一周高位平台，钨精矿全国416300元/吨五口径（湖南410500/江西410000/广西410000/白钨409200）全部持平。
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支撑这轮铋价独立走强的核心逻辑是什么？答案藏在两个层面。其一，海外供应端的硬约束持续兑现：8月28日美国商务部BIS依据《国防生产法》签发的临时最终规则正式生效，境内钨废料与锂电黑粉卖家当月100%销量须分配美国买家、出口须逐案申请豁免，期限一年——这一规则虽主要针对钨废料，但同步抬升了战略金属整体的出口合规成本，间接推升了铋、锗等可替代战略金属的本土溢价；同时国内端，8月27日单日跳涨2000元、8月28日连涨4000元累计至137000元的连续上行，已在产业客户层面形成涨价预期，9月2日138000元/吨的报价被下游半导体、合金添加剂客户广泛接受。从近期CCMN平台跟踪节奏看，8月31日据CCMN平台报道1#铋稳于13.7万/吨阶段高位、9月1日1#铋13.7万+锑锗钨平台蓄势，战略金属底部支撑持续验证，9月2日138000元/吨的报价将这一阶段高位推向更高水平。其二，国内现货平台的底部价格带已经形成收敛：从8月27日单日跳涨2000元、8月28日连涨4000元累计至137000元，到9月1日、9月2日137000元→138000元的稳态抬升，铋价每一步上行都在缩小与历史高位的距离，但同期锗、镓、碲、铟、锑、六大品种同步零涨跌形成的价格收敛信号，意味着这一轮上涨并非由单一品种投机驱动，而是底层供应约束叠加长协采购回暖的产业逻辑共振。
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那么钼铁跌1000元/吨是板块分化的信号吗？我们倾向于把它视为产业链内部的结构性切换，而非板块见顶：钼铁主要应用于优特钢和不锈钢冶炼，与铋、锗的下游半导体、合金添加剂应用场景错位，本次回吐更多反映9月钢铁行业传统旺季前的短期采购节奏放缓；同期1#镁涨100元/吨至17750元/吨、镁合金AM60B涨100元/吨至18500元/吨、电解锰99.7%报18200元/吨持平——同属有色小金属板块内部分化的真实图景，支撑力来源各异：铋锗钴来自战略储备溢价，镁锰来自冶炼成本支撑。后续需重点关注9月钢铁旺季招标节奏与铋锗等品种出口数据，能否延续138000元/吨高位平台，将决定战略金属下一阶段的方向选择。
\nCCMN长江有色网讯 小江
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