伦敦金属交易所铅库存已攀至近五十年高位，海外库存压力在7月下旬仍未缓释。据CCMN平台7月24日报道，LME铅库存近五十年高位的事实，使海外多头在盘面缺乏上攻底气，伦铅与沪铅的比价随之收窄，外盘对国内的正向牵引减弱。海外库存高位叠加伦铅偏弱，使铅的内外比价难以打开上行空间。
注销仓单的集中释放成为库存端最大变量。市场统计显示，LME铅注销仓单累计已达6.52万吨，占注册库存比重约14%，未来数月将有可观库存从仓单转为可流通现货。注销仓单占比14%意味着每七手注册库存中约有一手将转为流出，提货节奏直接决定流通增量。嘉能可计划提取约3万吨库存铅，托克则在7月向新加坡仓库入库超16万吨，巨头出库与入库方向相反，库存净流向出现分歧。沪铅持仓处于近期高位，显示多空分歧在库存题材下被放大，资金在库存高位与消费淡季之间保持谨慎。
高库存与集中出库的对撞，构成当前铅价的核心矛盾。长江现货1#铅均价报15775元/吨，单日下跌175元，较期货主力升水约50元，现货升水反映近端可流通货源并不宽松。长江现货1#铅区间介于15725至15825元/吨，100元振幅显示多空在现货端同样谨慎。若注销仓单加速流出，则伦铅库存压力或阶段性缓和；若托克入库持续放量，则海外过剩格局难改。后续需关注注销仓单实际提货节奏与国内蓄电池刚需接货强度，库存数据的边际变化将为价格提供方向指引。当前高库存格局为价格上方提供压制，而集中出库预期则为下方提供支撑，铅价横盘区间或取决于出库兑现速度。
CCMN长江有色网讯 小江
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