据长江有色金属网2026年6月25日公布的数据，国内金属镨（纯度≥99%）现货均价报1020000元/吨，价格区间1015000-1025000元/吨，较前一日（6月24日均价1000000元/吨）上涨20000元/吨，日涨幅约2%

从供给端来看，金属镨的产出完全依赖上游氧化镨的电解加工环节

而氧化镨受国内稀土开采总量控制指标约束，供给弹性极低，此前氧化镨价格已先行企稳回升，为金属镨挺价提供了稳定的原料基础；同时金属镨的电解加工产能主要集中在头部合规企业，散单流通量本就有限，叠加相关出口管制将稀土相关物项（含金属镨）纳入两用物项管控，出口需走许可审查与最终用户核验，合规货源的稀缺性进一步抬升，头部企业挺价意愿随下游询单增加而上升，前期电解加工环节的加工费已被前期阴跌挤压至低位，当前随成交回暖有边际修复空间。

需求端是金属镨续涨的核心驱动，金属镨是烧结钕铁硼永磁体的关键添加元素

主要用于调节磁体的矫顽力与高温工况下的稳定性，因此需求高度绑定高端钕铁硼的核心应用场景，包括风电直驱机组、快充新能源车驱动电机、工业伺服电机、节能家电及部分军工配套领域。当前虽仍处于磁材传统淡季，但边际上已出现两个明确变化：一是国内风电、高端出口车型等后续季度排产预期边际改善，磁材厂为避免后续旺季原料价格上行，从“完全零库存按需采购”转向“补充最低安全库存”，询单量持续增加；二是东南亚、欧洲等海外市场的稀土磁材订单边际修复，国内磁材厂出口订单略有起色，对金属镨的采购量小幅提升，由于金属镨是磁材厂直接采购的原料环节，需求回暖的信号比上游氧化镨传导更快，因此金属镨的涨幅略高于氧化镨，也印证了补库需求先从金属端落地的传导逻辑。

政策端对稀土产业链的支撑持续生效

《稀土管理条例》明确开采总量控制、全流程溯源管理，叠加近期施行的《矿产资源法实施条例》将稀土列为国家级战略性矿产，长期抬升了稀土全产业链的合规成本，也锁死了上游资源的供给天花板；同时近期国内对稀土黑色产业链（私挖盗采、违规分离）的打击力度未放松，部分不合规中小分离及金属加工产能退出，进一步提升了头部合规企业的议价权，金属镨作为更贴近终端、合规要求更严的环节，受政策红利的支撑比上游氧化物更明显。

放大到宏观层面，当日国内工业金属板块受宏观情绪下行拖累集体重挫

但稀土作为供给高度集中于国内、战略属性突出的品种，定价主要受国内供需与政策主导，受美元偏强、降息预期反复的宏观拖累极弱，反而因自身独立的供需错配走出逆势行情，金属镨与铜铝锡的走势分化，正是稀土“战略资源+磁材需求”独立逻辑的直接体现。

整体来看，金属镨当日续涨站稳百万关口

是磁材端边际补库需求从氧化物向金属端传导的明确信号，但并非全产业链的趋势性反转——当前上游氧化镨虽同步企稳，但下游磁材厂排产改善尚未完全兑现，若后续磁材排产数据无超预期表现，金属镨的上涨空间也会受限。后续需重点关注两个信号：一是氧化镨能否跟随金属端持续企稳，确认原料端支撑；二是国内风电、新能源车磁材排产及海外出口订单的边际变化，若补库需求持续释放，金属镨有望进一步向上试探，否则可能回到百万关口附近震荡。

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