2026年1月29日，长江现货1#白银均价报30940元/千克，较上一交易日大幅攀升1920元，涨幅显著；期货市场表现更为抢眼，截至当日11:00，沪白银主力2604合约报价30246元/千克，单日上涨1777元，涨幅高达6.24%，盘中一度突破30400元/千克。国内白银市场迎来爆发式上涨，现货与期货市场同步冲高，市场做多情绪全面释放。
当日白银行情的强势喷发，是宏观环境、关联市场联动与行业基本面共振的结果。宏观层面，1月以来美国经济数据呈现分化态势，制造业PMI走弱而服务业小幅回暖，非农就业数据略低于市场预期，市场对美联储后续流动性宽松的预期持续升温，直接推动美元指数短期承压走弱，为以美元计价的贵金属板块提供了强劲估值支撑。同时，芝商所当日分析指出，近期地缘冲突持续加剧，进一步推升了市场避险情绪，白银作为兼具工业属性与避险属性的品种，成为资金追捧的核心标的。
行业基本面的刚性支撑，是当日银价暴涨的核心根基。作为白银最大工业需求领域，光伏行业的用银需求持续旺盛，且成本传导效应进一步凸显。据当日行业反馈，随着银价持续走高，白银在光伏组件成本中的占比已攀升至20%左右，隆基绿能、晶澳科技等头部组件企业已小幅上调报价，试图传导成本压力，侧面印证了光伏用银需求的刚性。同时，当前光伏主流的N型TOPCon、HJT电池技术，相较于传统P型电池银浆消耗量更高，而铜电镀等降银技术短期内难以实现大规模量产，叠加2025年全球光伏组件产量同比增长13.5%的基数支撑，光伏用银需求短期内难以缓解。此外，AI服务器、新能源汽车等领域对白银的导电、导热材料需求稳步增长，进一步夯实了白银工业需求基本面。
关联市场的强势表现与供给端的刚性约束，进一步放大了当日银价的上涨弹性。1月29日当天，国际贵金属市场同步走强，伦敦金现价格突破5529.94美元/盎司，沪金主力合约涨幅达7.62%，黄金的领涨效应持续向白银传导，推动金银比优化，吸引大量跨品种套利资金涌入白银市场。供给端方面，世界白银协会此前数据显示，2025年全球白银开采供应同比持平，回收量增幅仅1%，而当日市场监测显示，伦敦市场白银库存仍处于10年来低位，叠加全球白银70%以上为伴生矿、产量受铜锌等金属开采周期制约的特点，新增产能短期内难以释放，供需紧平衡格局进一步加剧了价格上涨动力。
业内及机构观点普遍认为，1月29日白银行情的暴涨并非短期投机行为，而是具备坚实的基本面与资金面支撑。白银此轮上涨由投机资金涌入和结构性供应偏紧共同驱动，叠加宏观避险情绪升温，短期涨势具备延续性。从机构预期来看，花旗集团此前已将白银短期目标价上调至100美元/盎司，瑞银集团则上调至58-60美元/盎司，均对2026年初银价走势持乐观态度。不过需要警惕的是，地缘局势变化、美联储货币政策后续调整以及白银232调查结果公布等因素，仍可能引发银价短期剧烈波动，投资者需保持理性，谨慎布局。
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