2026年1月29日，国内1#铋市场报价区间飙升至160,000-161,000元/吨，均价达160,500元/吨，单日涨幅高达19,500元/吨。
供给端：原料短缺叠加环保限产，产能释放受阻
中国作为全球铋资源与生产的主要供应国，当前正面临原料供应持续紧张的局面。国内铋生产主要依赖于其他金属冶炼的副产品回收，但核心产区因环保要求提升，部分中小型冶炼产能受到限制。同时，原矿品位呈现下降趋势，导致生产成本不断攀升。尽管行业领先企业通过技术改造致力于提升资源利用效率，但新增产能规模相对有限，难以快速满足市场需求。国际市场方面，主要消费地区的本土产能严重不足，依赖进口，其现货价格与国内市场价差显著。
需求端：半导体与核工业引爆高端需求，传统领域加速转型
半导体行业已成为驱动铋需求增长的核心引擎，高纯度铋在先进芯片制程中作为关键材料，其采购量大幅增长，价格也远高于普通金属铋。同时，在核能等前沿工业领域，铋基材料的应用探索也在推进，被纳入相关战略材料保障范畴。在新能源领域，光伏产业的持续发展也稳定拉动着铋的消费。相对而言，部分传统应用领域的需求占比有所调整，但高附加值深加工产品的出口呈现增长态势。
政策端：出口管理升级倒逼产业升级，国际标准博弈加剧
中国实施的出口管理政策效果持续显现，初级产品出口量有所调整，但深加工产品的出口比重显著提升。国内产业政策引导行业提升集中度并建立储备机制。在国际层面，围绕高纯铋材料的标准制定权竞争激烈，主要消费国亦将铋列入其关键矿产清单，并计划投入资源扶持本土供应链。
宏观层面：地缘政治扰动供应链，绿色转型重塑定价逻辑
全球铋供应链呈现高度集中的特征，地缘政治因素促使主要消费国采取措施试图保障供应安全，但其本土生产成本远高于主要生产国。全球绿色低碳转型趋势，扩展了铋在环保材料等新兴领域的应用前景。同时，在特定的宏观货币环境下，大宗商品的金融交易属性增强，可能加剧短期价格波动。
后市展望：技术突破与产能释放决定价格中枢
短期来看，原料紧张与来自高端产业的强劲需求，预计将继续支撑铋价在高位区间运行。中长期而言，行业龙头企业能否在高纯度产品量产技术上取得突破并提升良率，将是缓解供应压力的关键。未来价格中枢预计将较前期的周期性低点明显上移。市场建议关注具备产业链综合优势的头部企业，同时也需留意其他资源产区可能带来的潜在供给变化。
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