2025年12月15日，长江现货1#白银均价报14665元/千克，较上一交易日下跌150元；期货市场方面，截至当日11:00，沪白银主力2602合约报价14635元/千克，下跌139元，跌幅达0.94%，市场短期多空博弈态势加剧。
从当日市场核心影响因素来看，宏观政策层面的分歧成为短期行情回调的关键推手。据悉，12月15日美联储内部鹰鸽之争持续发酵，堪萨斯城联储主席施密德、芝加哥联储主席古尔斯比等多位官员发表鹰派言论，直言当前通胀仍处于“过热”状态，反对近期降息决策，主张维持紧缩性货币政策。鹰派言论引发市场对后续宽松政策预期的修正，推动美国国债收益率上升，美元指数企稳回升至98.44点，尽管美元仍处于连续第三周下跌的趋势中，但短期反弹已对以美元计价的贵金属市场形成压制，白银作为兼具金融与商品属性的品种，首当其冲受到冲击。
同时，当日关键经济数据的即将公布也加剧了市场的观望情绪。据市场消息，12月15日美国将公布核心PCE、零售销售等重磅经济数据，这些数据被视为判断通胀走势与经济韧性的核心指标，直接影响美联储后续货币政策走向。在数据落地前，部分投资者选择获利了结规避风险，进一步放大了短期回调幅度。值得注意的是，当日国际白银市场呈现震荡分化态势，伦敦银现货报62.62美元/盎司，微涨1.07%，国内外市场走势背离，也反映出当前白银市场多空逻辑的复杂性。
从长期供需格局来看，此次回调并未改变白银市场的结构性强势基础。数据显示，全球白银市场已连续五年处于供不应求的结构性短缺状态，2025年供应缺口预计达9500万盎司，创近年新高。供应端方面，70%-80%的白银为铜、铅等金属的副产品，独立银矿占比不足30%，主产国墨西哥、秘鲁等产量增长乏力，且矿山扩产周期长达8-9年，短期供应难以快速释放。需求端则受益于绿色能源转型与科技产业升级，光伏产业用银量较2022年翻番，新能源汽车、AI算力服务器等领域用银需求持续高速增长，工业需求占比已升至65%，成为支撑银价的核心动力。
后市展望方面，短期需重点关注美国核心PCE数据及美联储官员后续表态，若数据显示通胀回落，可能重新强化降息预期，为白银价格提供支撑；若数据超预期强劲，则可能进一步加剧短期回调压力。中长期来看，在供应刚性约束与工业需求持续扩张的双重支撑下，白银市场的牛市基础仍在，但需警惕市场规模较小导致的波动性加剧风险，以及高溢价带来的投资风险。对于投资者而言，当前市场处于高位震荡阶段，需兼顾短期政策面与长期基本面，理性控制仓位，规避市场波动风险。
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