2025年12月2日，长江现货1#白银均价报13400元/千克，较上一交易日下跌100元，显现短期回调压力；而期货市场则表现强势，截至当日11:00，沪白银主力2602合约报价13466元/千克，上涨367元，涨幅达2.8%，现货与期货走势形成鲜明反差。
从市场驱动因素来看，期货端的强势表现与宏观预期及资金面推动密切相关。当前市场对美联储12月降息的预期持续升温，据相关数据显示，市场预期降息25个基点的概率已超85%，宽松预期下美元指数承压，为兼具金融属性的白银期货提供了核心支撑。同时，沪银主力合约近期交易活跃度维持高位，波动率处于40左右的相对高位区间，显示资金对白银期货的配置热情不减，短期多头力量占据主导。
现货端的回调则更多反映即时供需层面的变化。尽管光伏、新能源汽车等领域的刚性需求为白银提供了长期支撑——数据显示2025年全球光伏装机量预计增长30%，直接拉动白银消费增加600吨，但短期来看，前一交易日现货价格冲高后，部分贸易商出于落袋为安的考虑增加抛售，导致现货市场出现阶段性供给增加。此外，现货市场的回调也与国际市场的短期波动形成联动，当日亚洲早盘国际现货白银曾出现0.66%的微跌，对国内现货市场情绪形成一定影响。
当前白银市场的分化格局并未改变长期供需偏紧的基本面。供应端来看，全球白银库存仍处于十年低位，LBMA白银库存较2022年峰值下降幅度达30%，虽有阶段性补充但缺口格局未改；需求端，除工业需求外，全球最大白银ETF持仓量持续攀升，显示长期配置资金仍在入场。这种基本面支撑使得市场对白银的回调空间普遍持谨慎态度，多数观点认为短期波动属于高位震荡中的正常获利回吐。
对于后续走势，市场需重点关注两大关键节点：一是12月中旬美联储议息会议，降息预期的兑现与否将直接影响白银金融属性的演绎；二是现货库存变化，若现货库存持续下降，现货端的回调压力有望缓解，现货与期货的分化格局或逐步收敛。短期来看，沪银主力合约或在13200-13800元/千克区间震荡，现货则需关注13300元/千克附近的支撑力度。
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