2025年12月10日，根据长江有色金属网最新数据，国内钨粉市场今日再创新高，主流报价区间跃升至862,500-892,500元/吨，均价报877,500元/吨，单日涨幅达42,500元/吨（约5.09%）。
供给端：政策锁供与资源瓶颈形成刚性制约
国内钨粉供应受政策高压与资源约束双重压制。钨矿开采总量控制指标连续缩减，叠加主产区环保督察升级，有效产能释放受限。进口原料补充作用有限，海外新建项目投产进度滞后，全球供应链重构进程缓慢。再生资源回收技术虽取得突破，但短期内难以改变供应短缺局面，全产业链库存已逼近安全阈值。
需求端：光伏替代潮与军工刚需构筑增长极
光伏产业成为核心增长引擎，超细钨丝材料适配大尺寸硅片切割技术，推动需求呈现爆发式增长。军工领域因地缘冲突加剧，战略物资采购量激增，全球军工产业链对钨的消耗量创历史新高。新能源汽车及高端制造领域需求稳步提升，硬质合金刀具、半导体材料等应用场景持续拓展，形成多维度需求支撑。
市场机制：现货流通趋紧引发价格博弈
现货市场流通量缩减至历史低位，贸易商囤货意愿强烈，部分规格产品溢价显著。期货市场资金介入度提升，持仓规模突破历史高位，价格波动率攀升至近年峰值。下游企业采购策略分化明显，头部厂商通过长期协议锁定供应，中小厂商面临成本倒挂压力，行业利润分配格局加速集中。
政策干预：出口管制与产业升级双向施压
国内钨制品出口许可制度持续发力，国际市场供应缺口扩大，海外市场溢价显著。欧盟关键原材料本土化战略加速推进，对我国供应链形成战略挤压。工信部将高精度硬质合金列为重点攻关领域，龙头企业研发投入强度提升，推动国产替代进程加速。
宏观变量：供应链重构与技术替代风险交织
全球矿产资源联盟加速形成，主要出口国资源开发政策收紧，市场供应增速面临下调压力。大宗商品金融属性强化，期货持仓量创历史新高，价格波动率攀升至五年峰值。新型合金材料在部分领域应用加速，长期或对钨需求形成结构性影响。
后市展望：当前价格已突破成本支撑区间，预计短期内将维持强势格局。若下游需求持续超预期或资源供应扰动加剧，价格中枢或进一步上移。建议关注具备全产业链布局的龙头企业，并密切跟踪技术替代进程与海外资源开发进展。
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