供需失衡与成本倒挂双重挤压，钼铁市场在寒冬中探寻底部支撑。

2025年11月26日，钼铁市场呈现下跌走势。根据长江有色金属网数据，钼铁（FeMo60）均价报236500元/吨，较前一日下跌3500元，单日跌幅达1.46%。

这一价格已逼近多数生产企业成本线，市场在“弱现实”困局中艰难寻找平衡点。

01 价格走势：下行

钼铁市场近期呈现单边下行态势。从11月20日的244000元/吨到26日的236500元/吨，市场在短短几个交易日内连续失守关键整数关口。

此轮下跌不仅体现在价格层面，更反映在市场心态上。贸易商普遍采取观望策略，市场交投清淡，部分商家为回笼资金不得不接受更低报价。这种“买涨不买跌”的心理进一步加剧了价格下行压力。

与10月初相比，钼铁价格跌幅已扩大至1.75万元/吨，行业整体陷入亏损状态。目前236500元/吨的价格水平，已十分接近行业平均成本线，继续深跌空间有限。

02 供应端：减产与过剩并存

供应过剩是本轮下跌的主要推手。国内钼精矿供应持续充裕，主流矿山生产保持稳定，而进口资源到港量维持高位，进一步加剧了国内市场的供应竞争。

面对持续低迷的价格，冶炼企业被迫减产应对。受原料成本与产品销售价格倒挂影响，行业开工率持续处于低位，部分企业因亏损而选择减产。然而，需求疲软态势下，供应收缩并未能有效扭转供需格局。

供应端的另一个压力来自社会库存高企。尽管部分企业通过控制出货节奏来稳定价格，但在整体供大于求的背景下，库存消化速度缓慢，对价格形成持续压制。

03 需求端：传统领域采购低迷

下游不锈钢行业需求疲软是拖累钼铁价格的关键因素。不锈钢及特钢企业因盈利状况不佳，对钼铁的采购意愿持续低迷，钢厂招标节奏明显放缓。

数据显示，10月份国内不锈钢厂对钼铁的招标量环比下降，采购规模明显收缩。虽然存在季节性补库行为，但实际采购力度有限，难以对价格形成有效支撑。

新兴需求领域增长难以弥补传统领域下滑。新能源、航空航天等新兴领域对钼的需求虽具备长期增长潜力，但目前对整体需求的拉动作用较为有限。需求结构青黄不接，使得钼铁价格缺乏反弹动力。

04 市场情绪：观望氛围浓厚

市场看空情绪浓厚。在价格下行通道中，市场参与者普遍持谨慎态度，投机需求大幅减少。贸易商减少库存囤积，以规避价格进一步下跌风险。

期货市场表现同样承压。美元走强抑制以美元计价的大宗商品整体表现，同时经济数据缺失加剧市场不确定性，削弱投资者对钼铁等工业金属的需求预期。

市场信心的恢复需要实质性利好支撑。目前来看，供需基本面改善信号不足，市场情绪短期内难以根本性好转。钢厂招标价格的持续下探，进一步强化了市场的看空预期。

05 政策环境：出口管制与环保限产

政策环境对钼市场形成复杂影响。我国自2025年2月起对钼等战略资源实施出口管制，这虽然强化了国内供应的定价主导权，但也限制了企业通过出口缓解供应压力的途径。

环保政策持续制约供应释放。受环保督察“回头看”影响，河南、陕西等地部分钼矿停产检修，中小冶炼厂开工率偏低。这一因素虽在一定程度上减少了市场供应，但未能完全对冲需求下滑的影响。

宏观政策方面，美联储利率政策走向备受关注。目前市场对降息预期降温，美元保持相对强势，对以美元计价的钼铁市场构成压力。

06 后市展望：底部震荡或成主旋律

短期价格或进入筑底阶段。当前价格已逼近成本区间，部分企业因持续亏损而收缩生产，价格继续深跌的空间有限。但由于下游需求恢复缓慢，市场情绪偏谨慎，价格缺乏强势反弹动力。

中长期走势取决于下游需求恢复情况。若传统特钢领域需求回暖，或新能源、军工等新兴领域用钼增长超预期，价格有望获得向上弹性。同时，原料端价格走势将直接影响钼铁的成本支撑强度。

需要重点关注钢厂招标节奏、社会库存去化速度以及上游矿山开工情况，这些将是判断市场拐点的重要信号。同时，宏观经济波动、进口政策调整等外部因素也可能对价格产生扰动。

随着供需再平衡进程的推进，钼铁市场正在寻找新的价格中枢。行业内部也在积极调整，企业通过减产和优化产品结构应对挑战。

未来一段时间，底部震荡或将成为市场主旋律。只有当供需关系实现实质性改善，钼铁价格才能迎来真正的反弹契机。

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