2025年10月31日，长江现货1#钴均价报398000元/吨，较上一交易日大幅下跌8000元；但拉长时间线看，较9月底343000元/吨的价格相比，10月份累计涨幅高达55000元，月度涨幅超16%，短期波动与长期强势的博弈态势凸显。
回溯整个10月，钴价的强势上涨并非偶然，供需两端的共振构成了核心驱动力。供应端的收缩是本次涨价的关键推手，作为全球钴矿主产国的刚果（金），明确规定10月钴矿出口上限仅为3625吨，而1-7月中国钴原料进口量已累计同比减少14.69%，叠加国内钴冶炼环节出现阶段性产能收缩——金隆铜业等头部企业自10月11日起启动年度设备大修，涉及多项冶炼关键工序，计划工期28天，进一步加剧了短期供应紧张格局。
需求端的结构性支撑则为涨价提供了坚实基础。尽管磷酸铁锂电池装机量连续4个月超越三元电池，但1-10月三元电池累计装机量仍达57.28GWh，新能源汽车1-10月销量更是高达254.2万辆，同比增幅超176%，三元电池对钴的刚性需求依然旺盛。与此同时，3C数码产品进入四季度传统备货旺季，智能手机、笔记本电脑等终端产品出货量环比提升，带动钴酸锂需求回暖，形成新能源汽车与3C数码双轮驱动的需求格局。
而10月31日的单日大幅回调，更多源于短期市场情绪与交易行为的调整。一方面，经过整月的持续上涨后，部分贸易商与下游企业选择获利了结，集中出货导致短期供给增加；另一方面，刚果（金）公布11-12月钴矿出口上限均提升至7250吨，较10月翻倍，市场对后续供应紧张缓解的预期提前释放，引发部分投机资金离场。从市场交投来看，当日现货市场询盘活跃度虽有所下降，但核心下游动力电池企业仍保持按需采购，并未出现大规模停采现象，支撑回调幅度未进一步扩大。
展望后市，钴价短期或进入震荡整理阶段，但中长期上涨逻辑尚未逆转。供应端来看，刚果（金）出口配额调整虽能缓解短期压力，但国内钴原料进口对外依存度高达98.41%，全球钴矿资源分布集中的格局未变，且格林美等企业的动力电池回收产能释放仍需时间，2026年前原生钴供应紧张态势难以根本改变。需求端方面，新能源汽车全年销量有望突破310万辆，动力电池装机向150GWh冲击，叠加三元电池在高端车型中的占比维持稳定，钴需求将保持稳步增长。
行业分析人士指出，短期需关注11月刚果（金）实际出口量及国内冶炼企业大修进度，若供应恢复不及预期，钴价或快速重回上行通道；若下游需求出现季节性回落，则可能延续震荡走势。对于投资者而言，需警惕短期价格波动风险，重点跟踪供需数据及政策变化。
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