据长江有色金属网数据显示，2025 年 9 月 17 日，长江现货 1# 铬均价 64500 元 / 吨，较上一交易日下跌 500 元。这一变动打破了市场对 “金九” 旺季的涨价预期，从 9 月 1 日的 67500 元 / 吨到 17 日的 64500 元 / 吨，短短半月跌幅已达 4.4%。铬价的持续承压，实则是全球供应过剩、下游需求疲软与政策调控加码共同作用的必然结果。​

供应端：全球产能爆发，国内进口量激增成压舱石​

铬价下跌的首要推手来自供应端的全面宽松。作为全球铬矿主产国，南非与津巴布韦 2025 年新增产能集中释放，国际铬发展协会（ICDA）数据显示，今年全球铬矿产量预计达 4200 万吨，同比增长 8.2%，而全球需求量仅为 3800 万吨，供应过剩量高达 400 万吨。其中南非铬矿产量同比增幅达 12%，津巴布韦更因出口政策放宽，铬矿出口量激增 25%，大量低价资源涌入国际市场。​

国内供应同样呈现放量态势。海关总署数据显示，2025 年 1-7 月中国铬矿进口量达 1120 万吨，同比增长 18%，对外依存度高达 99% 的国内市场被进一步充斥。同时，国内铬铁产能逐步释放，7 月国内高碳铬铁产量已达 52 万吨，创下年内新高，内蒙古庆华集团、西藏矿业等企业的新增产能持续落地，形成 “内外夹击” 的供应格局。即便环保督察导致 23 家中小型冶炼厂停产整顿，涉及产能 15 万吨 / 年，但占全国总产能 8% 的减量，仍难抵全球过剩的冲击。​

需求端：“旺季不旺” 成定局，结构性疲软拖累需求​

传统需求旺季的 “失约” 加剧了价格下行压力。铬的核心下游应用 —— 不锈钢行业（占比约 70%）正面临双重困境：一方面，2025 年 1-7 月中国不锈钢粗钢产量同比增长 3.2%，增速较 2024 年同期回落 2.1 个百分点；另一方面，产品结构发生显著变化，高铬含量的 300 系不锈钢产量占比从 65% 降至 58%，而低铬的 200 系占比提升至 32%，直接削弱了对高碳铬铁的需求强度。​

房地产行业的持续低迷则成为需求端的 “重灾区”。2025 年上半年全国商品房销售面积同比下降 18%，建筑用不锈钢需求大幅收缩，而这一领域占不锈钢总消费的 35% 以上。即便是新兴的新能源汽车领域，对高铬合金的需求增速也从 2024 年的 35% 放缓至 22%，未能填补传统市场的缺口。此前市场期待的 “金九” 旺季，因终端实际需求复苏乏力，最终陷入 “旺季不旺” 的尴尬境地。​

政策与企业策略：出口受限叠加龙头降耗，价格支撑全面松动​

政策调控与龙头企业的战略调整进一步压制了铬价空间。2025 年 1 月起，国内对含铬量≥90% 的高纯度铬铁征收 15% 的出口关税，直接导致出口成本飙升，1-6 月中国铬铁出口量同比下降 27%，国际市场份额被南非、印度等低成本产区抢占，海外消化渠道收窄。同时，第二轮中央环保督察虽关停部分中小企业，但也推高了合规企业的冶炼成本，在价格下行周期中进一步挤压利润空间。​

行业龙头的降本策略更让市场需求雪上加霜。太钢不锈在投资者关系活动中透露，二季度高碳铬铁采购量环比下降 12%，通过将废钢掺比提升至 25%、优化冶炼工艺等方式减少铬消耗，并申请相关专利提高铬回收率。宝钢德盛新建的 300 万吨 / 年不锈钢项目则直接采用 “低铬高锰” 配方，预计全年铬消耗量减少 8 万吨。而全球最大不锈钢企业青山控股通过布局津巴布韦 50 万吨级铬矿项目，实现 30% 自产需求覆盖，进一步降低对现货市场的依赖。龙头企业的 “减需求” 与 “控成本” 动作，传递出明确的看空信号。​

短期来看，全球 400 万吨的供应过剩缺口、房地产与不锈钢行业的需求疲软，以及出口受限的政策压力，将继续压制铬价走势。尽管振华化学等龙头企业通过循环经济技术实现铬盐产能释放，上半年金属铬销量同比增长 62%，但个体企业的增长难以扭转行业供需失衡的大局。对于市场参与者而言，需重点关注 9 月下旬不锈钢排产数据与南非铬矿出口政策变化，警惕价格进一步下探风险。​

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