2025年5月13日，长江综合金属镝均价报208.25万元/吨，单日上涨2.5万元；氧化镝同步上涨7500元至165万元/吨。这一涨势与全球供应链的深度重构密切相关：

​​出口管制升级​​：中国近期开展的打击战略矿产走私专项行动，进一步收紧中重稀土出口通道，直接导致海外市场氧化镝到岸价飙升至850美元/公斤（折合人民币约613万元/吨），较中国溢价超270%。

​​缅甸供应链危机​​：克钦邦稀土矿区武装冲突持续，中国自缅甸进口镝系原料同比减少45%，南方离子型稀土矿分离成本攀升至165万元/吨，供应缺口扩大至50%。

​​战略收储预期升温​​：工信部二季度商业收储计划预计吸纳3000-5000吨氧化镝库存，市场投机资金加速入场。

一、产业链变局：技术突围与高端需求共振​​

中国稀土企业正通过技术升级与资源整合巩固全球定价权：

​​龙头企业技术突破​​：

​​北方稀土​​：一季度净利润同比暴增716%-735%，核级镝合金技术锁定第四代核电站订单，单台机组用量达5-8吨，高端订单占比提升至26%。

​​厦门钨业​​：晶界渗透技术将镝添加比例从2.5%降至1.8%，磁材成本降低15%，绑定宁德时代、格力等头部客户对冲出口风险。

​​新兴需求爆发​​：

​​人形机器人​​：特斯拉Optimus二代电机镝用量提升至3.2公斤/台，远期百亿台级需求或带来年1.5万吨增量。

​​核能与军工​​：国产钍基熔盐堆商业化加速，单台机组镝用量达8吨；高超音速武器涂层需求激增，军工订单占比突破20%。

​​全球供应链“双轨制”深化​​：

​​美国困境​​：Mountain Pass矿对华出口量同比下降23%，本土精炼产能仅满足15%需求，五角大楼紧急拨款5亿美元研发铈钴磁体，但性能落后传统产品20%。

​​东南亚破局​​：中国通过印尼镍-稀土联合开发项目，原料成本较非洲低30%，缓解缅甸断供压力。

​​二、政策与经济变量：多空博弈加剧​​

​​利多因素​​：

​​地缘政治紧张​​：中美经贸会谈虽取消91%加征关税，但稀土仍被列为“战略资源例外”，出口管制未松动；

​​库存去化加速​​：氧化镝社会库存较年初下降18%，贸易商惜售情绪升温；

​​美联储降息预期​​：交易员预计年内降息两次，美元指数回落至106.5，大宗商品估值压力缓解。

​​利空压制​​：

​​替代技术冲击​​：铈铁合金在家电领域加速替代，镝添加比例从2.8%降至1.5%，年替代量达3.5万吨；

​​投机资金波动​​：氧化镝期货持仓量环比增长32%，短期获利了结风险上升。

三、未来一周价格预测：高位震荡中寻求突破​​

​​氧化镝​​：受分离成本（165万元/吨）刚性支撑，预计在165-170万元/吨区间震荡，若收储政策落地或突破170万元关口；

​​金属镝​​：下游磁材企业观望情绪缓解，短期或上探210-215万元/吨，突破需核能订单放量确认。

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