一、宏观面

11月3日纽约汇市尾盘美元指数收于101.867，涨0.15%。美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数跌0.38%报51786.72，标普500指数涨0.36%报7568.92，纳斯达克指数涨0.83%报25372.01。国际油价走弱，纽约12月轻质原油报96.09美元/桶，跌0.37美元、跌幅0.38%，伦敦布伦特1月合约报103.60美元/桶，跌1.17美元、跌幅1.12%。美9月PCE同比回升至3.6%，12月加息25个基点预期仍在，美元企稳抬升美元计价金属的持有成本。美国中期选举今日进入投票日，选前政策不确定性令资金偏向观望。美元企稳与紧缩预期对铜价形成偏空指引。

二、国际期货盘面行情

LME伦铜收盘价14035美元/吨，跌291美元/吨，跌幅2.03%，持仓254389手。前一交易日伦铜刚反弹196美元，隔夜单日回吐全部涨幅并再度下探，14200美元上方抛压沉重。伦铜急挫的直接诱因是LME铜库存单日大增15875吨至309650吨，海外交仓压力集中释放，此前支撑价格的挤仓逻辑明显松动。外盘明确的偏空指引将对沪铜今日开盘形成向下牵引，早盘或直接测试106000元/吨一线。

三、上期所盘面情况

隔夜沪铜2612合约开106400元/吨，最高107160元/吨，最低106200元/吨，收106540元/吨，跌690元/吨，成交量49909手，持仓190474手。夜盘跳空低开后始终未能回补缺口，107200元/吨由支撑转为压力，下方106200元/吨为第一支撑，失守则看向105500元/吨。日线价格重回均线下方，短期方向向下。

四、库存与基本面

海外方面，LME铜库存309650吨，单日增15875吨，10月下旬以来已三度大幅交仓，库存向美国仓库集中的区域失衡有所缓解，挤仓溢价随之收敛。国内方面，上期所铜库存44612吨，周减9744吨，低库存与10月29日暂停阴极铜期货保税交割共同收紧近端供给，现货对期货维持back结构。铜杆、线缆企业按需补库，电网与新能源订单尚有刚性，但1380元的高升水已抑制追高采买，漆包线、无氧铜丝报价随盘微涨60元后，下游接货意愿转向谨慎。

五、长江市场行情

11月3日长江现货1#铜均价110040元/吨，涨60元/吨，价格区间110020-110060元/吨；铜升贴水均价1380元/吨，区间b1360-b1400，涨20元/吨。现货在期货下跌中逆势微涨，主因近月可交割货源偏紧，持货商挺价意愿较强。隔夜外盘与夜盘双双走低，今日升水面临收敛压力，出货意愿或上升。

六、CCMN今日价格预测

沪铜2612合约预计运行区间105800-106800元/吨；LME伦铜预计运行区间13850-14250美元/吨。CCMN今日对现货铜价判断：下跌，预计1#铜运行区间109000-109500元/吨。

CCMN小结：国内低库存与高升水仅能缓冲跌幅，但LME库存大增外盘挤仓逻辑松动主导短期定价，今日现货铜价跟跌为主。

长江有色：鑫鑫