截至2026年1月20日，长江综合市场硅锰合金价格全线小幅下跌50元/吨，期货主力合约同步走弱。在发改委对“供强需弱”现状的重磅发声，以及贷款市场报价利率（LPR）连续第八个月持稳的宏观背景下，市场情绪趋于谨慎。当前，硅锰市场正处於春节前关键节点，核心矛盾聚焦于高涨的原料成本与疲软的下游需求之间的激烈博弈，主流钢厂的招标定价将成为短期走势的决定性风向标。
一、 宏观情绪转弱，市场承压回调
当日价格下行，主要受宏观面与产业情绪的双重压制。从宏观层面看，政策层面判断当前经济存在“供强需弱”的特征，强化了市场对钢材等下游终端需求的担忧。同时，货币政策保持定力，未释放额外宽松信号，使得此前市场对流动性推动的乐观预期有所降温。从产业层面看，钢材价格持续承压，钢厂利润空间受到挤压，使其对硅锰等原料的采购策略更为审慎，压价意愿增强。加之春节临近，部分中小型钢厂放缓或暂停冬储采购，季节性需求淡季效应开始显现，共同导致了价格的普遍回调。
二、 供需现状：成本支撑与需求疲软的拉锯战
当前市场呈现典型的 “上有顶、下有底”的震荡格局，其核心在于供需两端的博弈。
供应端压力与成本支撑并存。北方主产区新增产能持续释放，行业整体开工率保持高位，市场供应维持宽松局面。然而，价格底部存在刚性支撑：主要原料进口锰矿价格持续上行，较前期低点已累积一定涨幅，电力等能源成本也居高不下。这导致生产企业利润空间被严重压缩，部分中小厂家已因亏损而减产，形成了“供应宽松但成本高企”的矛盾局面。
需求端则表现为整体疲软与结构分化。占需求大头的建筑用钢领域，受相关固定资产投资数据影响，表现低迷，钢厂多以按需采购为主，大规模冬储意愿不强。不过，特钢、不锈钢等领域的需求相对稳定，提供了一定基础支撑。市场关注的焦点已完全转向大型钢厂的1月份招标，其最终定价将对市场心理和短期走势产生关键指引。
三、 产业链与市场焦点：成本传导与定价权博弈
硅锰产业链条清晰，当前的核心矛盾集中在成本传导与定价权上。
上游锰矿受国际供应商报价上调及港口库存结构影响，价格易涨难跌，不断抬升合金生产的成本线。中游冶炼环节产能充裕，竞争激烈，在向下游转嫁成本时议价能力较弱。下游钢厂凭借其集中采购的优势，拥有较强的定价话语权。这种产业链地位的不对称，使得硅锰价格在成本推动与需求压制的夹缝中运行。近期，行业内部已出现呼吁理性生产、避免恶性竞争的声音，反映出企业面临的经营压力。
四、 后市展望与策略：震荡中等待明确信号
综合来看，春节前的硅锰市场预计将维持震荡偏弱的格局。一方面，坚挺的锰矿成本和部分企业的减产托底，限制了价格深跌的空间；另一方面，疲软的终端需求和钢厂的强势压价，又压制了价格的上行动力。
短期（1-2周）：市场将静候主流钢厂招标结果落地，此结果将成为最重要的价格指引。在明确信号出现前，建议以观望为主。
中期（1-3个月）：市场或将在成本线与需求线之间进行区间震荡。可关注价格回落至成本支撑附近时的阶段性机会。
长期（2026年全年）：随着行业整合推进、落后产能出清，以及原料成本的长期支撑，价格运行中枢有望缓慢上移。具有成本优势和规模效应的龙头企业，其市场份额与竞争力预计将进一步增强。
对于市场参与者而言，当前阶段需重点关注锰矿价格走势、钢厂招标动态及行业开工率变化，在成本与需求的拉锯战中谨慎决策，灵活应对。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网