期货行情：

——12月17日长江现货价格动态：

1#铜价报92300元/吨，涨300元；升水为10元/吨，跌10元；1#锡领涨报325500元/吨，涨6750元；A00铝锭报21750元/吨，涨120元；贴水报105元；0#锌报23020元/吨，跌170元；1#锌报22920元/吨，跌170元；1#铅锭报16925元/吨，跌75元；1#镍报115500元/吨，涨450元；

近期，有色金属市场经历一轮资金抛售压力。在宏观经济数据、政策变动以及供需关系等多股力量的交织影响下，呈现出复杂多变的态势。铜、铝、锌、锡、铅、镍等主要金属价格各有起伏，今日简要分析这六大金属价格走势背后的驱动因素，不仅有助于我们理解当前市场的运行逻辑，更能为投资者把握未来投资机会提供重要参考。

铜：经济数据迷雾下的区间震荡

上周，美联储虽如期降息并释放鸽派信号，但内部投票分歧严重，犹如平静湖面下涌动的暗流，引发市场对美联储政策走向的深深担忧。与此同时，美国非农就业数据好坏参半，非农就业人口增加超预期，然而失业率却上升，这一矛盾现象显示企业招聘动能减弱。关税政策的不确定性与高利率滞后效应持续拖累就业，使得美国股市与油价下跌，市场压力骤增，金属需求前景也被蒙上了一层阴影。

从基本面来看，主要铜矿生产频繁受到干扰，非美地区供应紧张状况加剧。不过，人工智能数据中心与能源转型带来的增量需求预期，以及全球电气化进程的推进，都为铜价提供了一定的支撑。然而，年底流动性不足、需求低迷，市场交易以散单和刚需为主，持货商出货困难，铜价因此承压。综合各方面因素，预计沪期铜盘面将继续承压，价格运行区间在91450 - 93500元/吨。未来，铜价的走势将取决于美国经济数据的进一步变化以及全球铜矿供应的恢复情况。若美国经济数据持续疲软，铜价可能继续承压；而若铜矿供应问题得到有效解决，需求端又出现积极变化，铜价则有望反弹。

铝：宏观政策暖风下的偏强运行

美国11月非农就业增长强于预期，但失业率上升且新增岗位集中在非周期性行业，这一现象暗示经济周期性动能有限，市场普遍认为美联储短期降息或持谨慎态度。不过，美元指数破位下跌触及两个月新低，犹如一阵春风，对铝价构成了有力支撑。国内方面，中央经济工作会议强调扩大内需，这一政策导向如同强心剂，提振了市场情绪，利好铝价。

在基本面方面，LME期铝上涨，马来西亚仓库注销铝库存，澳大利亚公司因电力协议问题将保养铝冶炼厂，这些因素都为铝价提供了支撑。国内沪铝供应平稳，铝锭社库持续去化，新能源消费展现出较强的韧性。然而，现货贴水压制以及季节性淡季需求趋弱，使得成交难有亮眼表现。综合研判，预计今日沪期铝将维持偏强运行姿态，价格参考位21750 - 22250元/吨。展望后市，若国内扩大内需政策持续发力，新能源领域需求持续增长，铝价有望继续上行；但若全球经济复苏不及预期，铝价可能面临回调压力。

锌：供应收紧与消费弱势的博弈

国际油价跌幅扩大与全球股市低迷，给市场带来了沉重压力，隔夜伦锌三连跌。美国非农数据暗示经济周期性动能有限，市场对美联储短期降息持谨慎态度。

从基本面来看，国内锌矿加工费降至低位，北方部分矿山冬季减产，国产矿供应收紧。进口亏损大、进口量缩减，导致冶炼厂抢购国产矿，加工费快速下调。预计明年一季度前矿端供应将偏紧，冶炼厂原料库存下滑，国内锌锭库存持续下降。然而，终端淡季消费弱，现货成交一般，外盘氛围回落，沪期锌多头逢高减仓施压。综合判断，沪期锌盘面将延续弱势，参考价位22650 - 23250元/吨。未来，锌价的走势将取决于矿端供应的恢复情况以及终端消费的改善程度。若矿端供应问题得到缓解，终端消费逐步回暖，锌价有望止跌反弹；反之，则可能继续弱势下行。

锡：供应趋紧与需求新旧转换的碰撞

美国11月非农数据被解读为经济放缓的实证，强化了美联储降息预期，美元指数弱势震荡，为锡价提供了上涨动力。

供应端，主要矿产国生产约束持续，出口国贸易政策调整影响资源流通，物流效率与政策连续性面临挑战，原料成本高抑制了冶炼生产积极性，供应弹性受限。需求端，传统消费电子领域步入淡季，焊料需求减弱；而新兴领域如人工智能硬件、先进封装等展现出增长潜力，新能源与汽车电子提供长期支撑，但增量短期难对冲传统需求放缓。当前价格压制下游需求，企业寻求工艺优化与材料替代，市场核心矛盾从“供应短缺”转向“高价承接”，产业链博弈加剧。预计短期锡价反弹上涨预期较强，今日价格参考321000 - 330000元/吨。后市来看，若新兴领域需求持续快速增长，能够有效消化供应端的压力，锡价有望继续上涨；但若传统需求下滑过快，新兴领域需求增长不及预期，锡价可能面临回调风险。

铅：供需双重博弈下的震荡下行

美国11月非农数据显露经济裂痕，失业率跳升，市场强化了美联储货币政策转向预期，美元指数走弱，美股市场结构性分化。

供应面，原生铅生产因利润收窄与环保要求调整，产量收缩，但进口原料供应顺畅，加工费为部分产能提供了缓冲。再生铅供应受原料季节性增加与环保监管强化博弈，整体释放审慎。需求面，电池行业需求结构调整，新能源汽车替代传统铅酸电池，但特定场景铅酸电池仍有稳定需求，海外市场订单提供支撑。当前铅产业链各环节受成本、技术及需求变化影响调整。宏观面情绪多空交织，铅价基本面呈弱，预计沪铅震荡下行，价格参考区间16500 - 17000元/吨。未来，铅价的走势将取决于电池行业需求结构调整的进程以及环保政策的变化。若新能源汽车发展超预期，铅酸电池需求进一步萎缩，铅价可能继续下行；反之，若特定场景对铅酸电池需求保持稳定，铅价有望企稳。

镍：供应过剩高库下的弱势震荡

美国11月非农数据强化了美联储降息预期，但沪期镍价在过剩及高库存的压力下，延续震荡下跌趋势。

供应侧，印尼主导全球供应增长，中国冶炼产量高位，精炼镍出口压力大。需求端，不锈钢行业低迷，动力电池领域需求分化，磷酸铁锂挤压三元材料份额，高镍三元电池在高端电动车市场仍有刚性需求。产业链上游资源集中，中游冶炼效率决胜，下游应对策略不同。面对市场变局，企业依据自身优势采取不同竞争策略。预计镍价短期弱势震荡，宏观避险情绪与自身过剩高库施压反弹空间，今日沪期镍偏弱震荡，价格参考区间111600 - 112850元/吨。后市展望，若镍矿供应能够得到有效控制，不锈钢行业和动力电池领域需求出现回暖，镍价有望止跌回升；但若供应过剩局面持续，镍价可能继续在低位徘徊。

后市展望：机遇与挑战并存

有色金属市场在宏观经济、政策与供需关系的共同作用下，各金属价格走势分化明显。从宏观经济层面来看，全球经济增长的不确定性仍然存在，美国经济数据的波动、美联储货币政策的调整以及全球贸易局势的变化，都将对有色金属市场产生重要影响。政策方面，国内扩大内需政策的持续发力将为有色金属市场提供一定的支撑，但环保政策的加强也可能对部分金属的供应产生影响。供需关系方面，各金属的供需格局各不相同，供应端的恢复情况、需求端的变化趋势以及库存水平的高低，都将决定金属价格的走势。

对于投资者而言，需要密切关注市场动态，深入了解各金属的基本面情况，把握投资机会，谨慎应对市场波动。在投资过程中，要注重风险控制，合理配置资产，避免盲目跟风。同时，要关注宏观经济数据和政策变化，及时调整投资策略。

免责声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。长江有色金属网