期货市场动态：

现货市场动态：8月13日长江现货价格，1#铜价报79510元/吨，涨320元；升水为260元/吨，涨20元；A00铝锭报20760元/吨，涨130元；贴水报25元；1#锌报22490元/吨，涨60元；0#锌报22590元/吨，涨60元；1#铅锭报16950元/吨，持平；1#镍报124200元/吨，涨100元；锡报270500元/吨，跌250元；

宏观面：降息预期叠加关税缓和，市场风险偏好回升

周二公布的美国7月CPI数据成为市场焦点：整体CPI同比2.7%（低于预期2.8%），环比0.2%符合预期；核心CPI同比3.1%（略超市场预期3.0%），创2月以来新高。数据公布后，市场预计美联储9月降息概率超90%，高盛、摩根士丹利等机构均认为“预防性降息”条件成熟，美元指数盘中跳水0.5%至97.85，客观上利好以美元计价的有色金属。

与此同时，中美发布《中美关于进一步深化经贸合作的联合声明》，双方同意自8月12日起继续暂停对彼此24%的加征关税及非关税措施90天，缓解市场对贸易摩擦拖累经济增长的担忧。宏观情绪改善叠加降息预期，推动有色金属板块整体走强，但各品种因基本面差异呈现分化。

铜：供应扰动与低库存支撑，短期震荡上行

海外供应端延续紧张：巴拿马铜矿年内复产无望，美国加大对刚果（金）非法矿产打击力度，智利Codelco特尼恩特矿山虽80%区域恢复运营，但受损矿区未来几年产能增量受限，成本端支撑较强。国内方面，7月光伏组件产量44.4GW（环比降9.87%），开工率45.3%（较6月回落5个百分点），但整体仍处高位；社会库存维持低位，现货升水结构持续，叠加宏观利好，预计铜价短期将延续震荡上行态势。短期参考价78500-79450元/吨。

铝：成本上行与低库存共振，盘面偏强运行

成本端煤价与氧化铝价格同步上涨，沪铝供需格局稳健。国内社会库存低位叠加下游逢低补库，形成价格底部支撑；短线消息面持续提振情绪，铝价盘面维持偏强姿态。当前市场对三季度美国经济下行速率放缓的预期，进一步强化铝价支撑，短期铝价走势仍被看好，继续偏强运行。

锌：海外挤仓风险升温，国内供应增加预期压制涨幅

隔夜伦锌收涨1.42%领涨有色，LME锌库存降至8万吨附近，注册仓单持续下滑，海外挤仓风险升温。国内锌精矿供应充足，加工费稳中趋增，冶炼厂利润尚可导致部分检修延后，市场对后续锌锭供应增加预期较强；但下游需求受抑制，现货转贴水，多地社库累积。尽管宏观情绪提振，但国内供需矛盾或限制锌价上行空间，短期参考价22450-22850元/吨。

铅：供需两弱，窄幅波动等待新驱动

供应端原生铅与再生铅生产稳定（再生铅受安徽环保影响减产，原生铅大型炼厂提产）；需求端传统领域（汽车电池、电器）需求温和，但锂电池在储能市场挤压铅酸电池份额，新兴领域增长乏力。现货市场贸易商加速去库，下游按需采购，态度谨慎。铅价短期承压，静候再生铅技术突破或储能需求回暖等驱动，日内参考价16650-17000元/吨。

锡：供应偏紧VS需求疲软，横盘震荡为主

缅甸佤邦复产不及预期，非洲产区动荡限制供给，国内锡矿品位下滑、中小矿山减产，冶炼厂开工率低位，精炼锡产量受限。需求端半导体库存调整、消费电子疲软拖累焊料需求，光伏焊带与新能源车用锡形成部分支撑，但银包铜浆料替代抑制增速。供应偏紧与需求疲软博弈下，锡价预计横盘震荡，参考价268000-271500元/吨。

镍：过剩格局施压，涨势空间受限

印尼低成本产能持续释放，国内精炼镍产能扩张但原料依赖进口，菲律宾矿山减产、海运费攀升限制原料补给。需求端不锈钢库存高企、地产基建疲软，新能源领域高镍化进程放缓，合金与电镀需求增长乏力。尽管宏观降息预期提振风险偏好，但供应过剩与伦镍累库压力仍存，镍价上方空间承压，预计日内震荡运行，参考价122750-123500元/吨。

后市展望：分化延续，关注供需边际变化

长江有色金属网认为，短期有色金属板块将延续分化格局：铜、铝、锌受宏观与低库存支撑偏强运行；铅、锡、镍则因供需矛盾或维持震荡。需重点关注8月非农数据、美联储官员表态及国内“金九银十”需求验证，以捕捉结构性机会。

（长江有色金属网将持续追踪宏观政策与基本面动态，为投资者提供专业决策参考。）