核心数据：据长江有色金属网获悉，今日长江现货市场1#铅跌50元，市场情绪偏谨慎​​
6月6日上午，长江现货1#铅最新报价16675元/吨（较前一日下跌50元），持货商出货意愿尚可，但下游蓄企仅维持刚需采购，整体交投氛围平淡。期货盘面同步震荡，沪铅主力合约开盘于16720元/吨，最新报至16705元/吨附近，多空双方围绕16700元整数关口展开拉锯。

​​宏观面：内外政策分化，铅价“抗跌性”受考验​​
​​国内宏观：稳增长政策托底，流动性维持宽松​​。6月初央行虽净回笼部分逆回购资金，但MLF连续三月加量续作（累计超1.17万亿元）叠加降准释放长期流动性，资金利率持续下行（10年期国债收益率回落至2.5%下方），宏观环境对工业金属形成间接支撑。5月制造业PMI回升至49.5%（生产指数重返扩张区间），工业活动边际回暖，但消费与地产修复仍存缺口，铅作为“工业金属+金融属性”双料品种，短期受益于流动性宽松，但上行需更强需求驱动。

​​海外宏观：美联储降息预期反复，美元波动扰动定价​​。美国5月ADP就业仅增3.7万人（两年新低），市场对6月降息预期一度升温（10年期美债收益率单日跌超10基点至4.35%），但随后公布的ISM非制造业PMI超预期回升至53.8（前值51.3），经济韧性削弱降息紧迫性，美元指数偏强震荡，压制以美元计价的伦铅走势（伦铅同期微涨0.05%至1982美元/吨）。短期宏观矛盾在于“数据反复”与“政策预期差”，铅价易受美元波动冲击。

​​供应端：原生铅稳中有降，再生铅“原料荒”制约放量​​
​​原生铅：原料偏紧压制产能释放​​。国内铅精矿主产区（云南、湖南）因雨季运输受阻，部分矿山出货量环比降，铅精矿加工费（TC）小幅回落。河南、云南中小型冶炼厂因原料库存降至7-10天（正常15天），被迫下调日产量，原生铅周度产量环比微降1%。大型企业如豫光金铅维持满负荷生产，但整体供应增量有限。

​​再生铅：废电瓶“回收难”成核心瓶颈​​。但回收商因冬季低温作业效率下降，叠加部分地区“以旧换新”政策推进缓慢（新电池库存积压抑制旧电池回收），废电瓶到货量未明显增加。安徽、江苏再生铅企业开工率维持低位，部分企业维持半开工状态，再生铅周度产量环比持平，市场流通货源偏紧。

​​需求端：传统旺季尾声，蓄企补库“按兵不动”​​
铅酸蓄电池需求已过传统旺季（3-5月新国标车替换潮），当前进入“淡季+库存消化期”。电动车领域，终端门店订单环比降10%-15%，经销商库存仍处25-30天高位（正常15-20天），补库意愿低迷；汽车领域，燃油车销量受新能源替代影响增长乏力，启停电池需求仅维持刚需；储能领域，5G基站、数据中心备用电源采购稳定，但对铅酸电池需求增量有限（年增速不足5%）。

蓄企成品库存普遍在20-25天（正常半个月左右），部分企业为控制资金压力，采购铅锭时压价意愿强烈，仅维持3-5天刚需补库，市场成交集中于贸易商套利盘，实际产业补库动能不足。

​​上下游产业链：成本支撑与需求疲软“角力”​​
​​上游：铅精矿供应偏紧，加工费承压​​。国内铅锌矿伴生为主，锌价近期走弱拖累铅精矿定价，矿山挺价意愿减弱，但运输限制仍支撑TC下行空间有限。
​​中游：冶炼厂利润分化​​。原生铅冶炼厂因铅精矿自给率较高（部分企业自给率超30%），利润维持500-800元/吨；再生铅企业因废电瓶成本占比超70%（当前废电瓶占再生铅成本约75%），部分企业已接近盈亏平衡线。
​​下游：电池企业“以销定产”​​。头部蓄企（如天能、超威）通过规模化生产降低成本，但中小厂因订单不足被迫减产，行业集中度进一步提升。
​​短期价格走势预测：震荡修复，关注16600-16800元区间​​
利多因素​​：原生铅原料偏紧限制供应增量，再生铅因废电瓶问题难放量，成本端对价格形成支撑；宏观宽松基调下，资金对工业金属的配置需求仍在。

​​利空因素​​：需求端缺乏强驱动，蓄企补库谨慎，库存去化压力仍存；美元反弹压制伦铅，间接影响国内情绪。
​​综合判断​​：短期铅价或维持16600-16800元/吨区间震荡，重点关注16500元/吨（再生铅成本支撑位）与16800元/吨（原生铅冶炼成本线）的关键点位。若午后蓄企采购回暖或再生铅企业复产消息释放，不排除上探16800元的可能；反之，若库存数据继续累积，或回落至16500元附近。

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