一、盘面动态与市场情绪

周二沪铝主力合约延续震荡格局，截至10:15分休盘报20,410元/吨，微涨0.1%。现货市场成交清淡，持货商观望情绪浓厚，下游企业仅维持刚需采购，整体交投活跃度低迷。当前市场仍受避险情绪主导，一方面源于美联储6月议息会议临近，资金面趋于谨慎；另一方面，中东地缘政治风险（如伊以冲突）升温，进一步压制风险资产配置意愿。

长江有色金属网数据显示，长江现货A00铝锭报价每吨20620元，较昨日下跌10元/吨，现货报升水为210元/吨，较昨日下跌45元/吨。

二、宏观数据与政策影响

国内经济修复略低于预期：国家统计局数据显示，5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%，固定资产投资同比增长3.7%。尽管工业生产保持稳健，但消费复苏斜率放缓，叠加房地产投资持续承压，市场对铝材终端需求的预期有所修正。

欧盟关税政策扰动：欧盟谈判代表透露拟同意美国对华统一征收10%关税的方案，若落地可能对铝材出口形成压制，但短期市场已部分消化该预期，需关注后续具体执行细则。

三、供需基本面分析

1、供应端：高位运行但增量有限

国内电解铝运行产能维持高位，但2025年剩余新增或置换项目进度缓慢，短期供应端变化不大。

原料端氧化铝价格高位震荡，对铝价形成成本支撑，但需警惕海外矿端供应扰动（如几内亚雨季）的潜在影响。

2、需求端：淡季效应显现，结构性分化加剧

•传统领域：铝初级加工企业开工率环比走弱，光伏板块受装机节奏调整影响需求转弱，建筑型材订单持续低迷。

•新兴领域：新能源汽车产销两旺，电池箔、结构件用铝需求保持韧性；出口方面，“抢出口”效应支撑铝材出口量同比正增长。

•库存动态：去库趋势延续，但节奏放缓

国内铝锭社会库存持续下降，截至6月9日已降至46万吨，较上周减少0.3万吨，但去库速度较5月明显放缓。

海外铝现货基差转为升水，显示全球库存压力整体可控，但需警惕国内价格反弹后下游提货意愿减弱的风险。

四、关键矛盾与后市展望

短期矛盾：

避险情绪与基本面韧性的博弈。尽管宏观风险仍存，但低库存、成本支撑及新兴需求韧性为铝价提供下方支撑，预计短期沪铝维持20,200-20,800元/吨区间震荡。

中期变量：

•库存拐点：若7月上旬库存降至40万吨附近，可能引发市场对供应短缺的担忧，推动铝价反弹；

•消费韧性验证：需持续跟踪新能源汽车订单持续性及出口“抢跑”效应的持续性；

•政策与地缘风险：美联储议息会议结果、伊以冲突升级可能性及欧盟关税政策执行细节。

五、操作建议

1）、单边策略：短期观望为主，等待宏观风险释放或库存拐点信号；

2）、套利策略：关注沪铝月间正套机会（近月合约受低库存支撑更强）；

3）、风险对冲：铝材出口企业可利用期货工具锁定汇率及铝价波动风险。

总结：当前铝价处于“宏观利空压制”与“基本面韧性支撑”的平衡状态，短期震荡格局难破，中期需密切关注库存去化节奏及需求端结构性变化。

本文内容仅供参阅，请仔细甄别！长江有色金属网