近期，美元指数攀升至108.5，确立了上行趋势。货币市场趋势强劲且持久，美联储或于上半年放缓降息以收紧流动性。美元或重塑其作为全球最安全货币的地位，地缘政治动荡也进一步支撑其避险属性，金属商品因此面临压力。
作为全球最大的大宗商品消费国，中国经济正面临消费疲软和房地产市场持续疲软的双重压力。然而，自9月底以来，政策制定者已出台一系列积极财政和货币刺激措施，旨在支持经济持续增长，并应对特朗普新政府可能实施的关税和贸易政策威胁。值得注意的是，美国当选总统特朗普在竞选期间曾威胁对中国商品征收高额关税。中国官方制造业PMI录得50.1，虽然仍处于扩张区间，但扩张幅度有所放缓，其中生产指数为52.1，环比下降0.3%。
此外，有报道称中国计划明年发行3万亿元的特别国债，以提振需求前景。这一举措得到世界银行及一些华尔街投行的认可，他们调高了对中国经济增长的预期。然而，消费疲软、房地产市场疲软以及特朗普关税威胁仍是主要逆风因素。
中国央行近期还下调了个人住房公积金贷款利率至0.25个百分点，以进一步刺激房地产市场。根据规定，已发放的住房公积金个人住房贷款将自2025年1月1日起执行新的利率。
KCM交易公司首席分析师蒂姆·沃特拉指出，特朗普政府上台后，贸易战的范围和后果存在不确定性，这可能给工业金属需求带来阴影。如果2025年中国经济持续低迷，铜价或将受到不利影响。
综上所述，宏观经济环境对金属市场构成一定压力，但政策刺激和特别国债的发行有望为市场带来一定支撑。然而，贸易战的不确定性和中国经济面临的挑战仍不容忽视。
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