近期，铜价走势呈现出较为复杂的局面，受到多重因素的共同影响。海外风险事件、美国非农数据、美联储降息预期、国内政策动态以及铜产业链供需情况等因素交织在一起，使得铜价在震荡中寻求方向。

周一上海期铜盘面维持偏强运行姿态，截至10：15分休盘报价每吨76690元，上涨200元，涨幅0.26%。早盘交易也相对活跃，持货商挺价惜售情绪强烈，下游刚需入场询价补货，市场交投气氛回升，支撑市场交易量。长江现货1#铜价报76790-76830元/吨，均价报76810元/吨，较上一个交易日上涨290元吨，升水均价报160元/吨，较上一个交易日涨10元/吨。

宏观预期趋于升温，但市场情绪谨慎

随着海外风险事件的逐渐平息和国内重要会议的召开，市场对未来的宏观预期趋于升温。特别是美国10月非农数据超预期降温，巩固了美联储的降息预期，为金属市场提供了一定的支撑。然而，由于海外不确定性仍然存在，市场情绪表现谨慎，金价和美元仍偏强震荡，这在一定程度上限制了铜价的上涨空间。

非农数据低于预期，支撑铜价

美国10月非农就业人数增长低于预期，主要原因是飓风和航空业工人罢工造成中断。这一数据使得交易员对美联储11月7日会议降息25个基点的预期从92%升至99%。疲软的劳动力市场数据增强了市场对美联储降息的信心，从而提振了金属市场的情绪，对铜价构成了一定的支撑。

国内房地产市场回暖，提振需求预期

国内方面，北京市10月份二手住房网签量环比增加31%，同比增加62.9%，为近19个月以来最高值。这一数据表明国内房地产市场正在回暖，提振了市场对未来铜需求的预期。同时，中国10月份制造业活动六个月来首次回升至扩张状态，出口订单在接近年底时有所改善，也为铜价提供了一定的支撑。

基本面趋降温，供需矛盾缓和

然而，从基本面来看，铜市却呈现出趋降温的态势。国际铜业协会最新公布的供需预估显示过剩较为明显。虽然矿紧还未明显传导至冶炼环节，但9月以来TC持续反弹，表明矿-精铜供需矛盾正在缓和。此外，废铜供应有所增加，四季度精铜产量增速有回落预期。同时，现货需求偏淡，现货升水低位，洋山铜溢价回落，铜杆开工下滑，显示需求较弱。这些因素对铜价构成了一定的压力。

库存消化能力较高，回升高度有限

尽管基本面趋降温，但市场对高价铜的接受度一般，商家调价意愿不高。这导致社会库存去库速度受到压制，后续伴随消费持续弱势，累库预期增强。然而，值得注意的是，光伏政策预期向好，商家逢低进购热度提升。这在一定程度上为铜价提供了支撑。但总体来看，由于库存消化能力较高，铜价回升高度暂时有限。

投资策略建议

综合以上分析，我们认为铜价在短期内将延续震荡运行的格局。海外风险事件和国内政策动态将继续影响市场情绪和铜价走势。同时，基本面趋降温和供需矛盾缓和也对铜价构成了一定的压力。因此，我们建议投资者保持谨慎态度，等待宏观明朗后再做决策。在波动率收窄、供需双弱的情况下，铜价或延续震荡运行态势。投资者应密切关注市场动态和基本面变化，灵活调整投资策略以应对市场波动。