一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍呈现冲高回落，截止8月2日长江现货1#镍现货均价报131300元/吨，下跌1850元/吨，本周长江现货1#镍周均价报130700元/吨（本周共交易5天）；
本周（7/29-8/2）是超级央行周将引发金融市场情绪跌岩起伏，最具核心的是美联储议息决议，同时日美英等多国央行将集中公布利率决议，以及周五的美国就业报告，该报告可能对美联储至关重要。周初在关键事件发生前夕美指再度走强，周一汇市，美元指数最终收盘至104.56美元，涨幅0.22%；非美货币连续承压下跌，市场情绪谨慎弥漫；本周二，欧元区二季度GDP数据出炉：环比增长了0.3%，略低于欧洲央行预测的0.4%。国内市场，金融市场表现不佳影响市场情绪，但政府保持定力，稳增长预期仍旧可期，宏观面谨慎情绪夹击，内外盘金属承压走弱，7月31日（本周三），日本央行宣布最新利率决议，宣布加息15个基点，将政策利率上调至0.15%-0.25%，数据发布后，日元对美元短线剧烈震荡，截至本周四凌晨2:00，美联储宣布其利率决策，决定将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%-5.50%，美联储利率稳如泰山，连续第八次持平，决议公布后，美元指数短线走高10点后回落，美股三大股指拉升，美债收益率走弱，国内则期待以旧换新、设备更新对相应需求提振显现，家用电器消费需求可期，市场风险偏好回升，有色金属整体迎涨，长江现货1#镍攀升高点；而美国7月ISM制造业PMI为46.8，萎缩幅度创八个月最大，加剧了市场对美国经济衰退的担忧。打击了美股投资者对于经济软着陆的信心，美股受此影响，三大指数齐跌，投资者忧虑升温，多头获利了结，镍价再度陷入回调。总体而言，本周利率决议公布前后市场情绪波动较大，大选动荡局势引发不定因素及交易衰退预期，叠加镍基本面偏弱、供应过剩格局、LME伦镍延续累库施压，镍价反弹空间有限，待宏观面情绪转暖，关注镍价反弹机会。

供应方面：RKAB今年整体进度不及预期，自6月公布一次进展后未再有新情况，此外，印尼7月上旬多地发生洪涝灾害，7月中旬之后，印尼大K岛的镍供应有所改善，但小K岛二级镍需求高企，市场仍显紧张。印尼镍矿端资源偏紧，成本偏强，镍生铁生产增量有限，国内镍生铁因亏损产量上半年下滑显著，进口资源竞争及利润低迷生产积极性下滑，国内新增镍项目不断扩增，据统计，6月国内精炼镍产21380吨，环比增加13.7%，镍供应面仍旧呈现宽松态势。
需求方面，镍主要应用于不锈钢制造、合金生产、三元电池制造、电镀、催化剂、其中镍铁及不锈钢是镍产业链中核心主力军，镍铁为镍元素供应占比最大镍产品，是终端不锈钢主要原料；下游不锈钢利润收窄，7月产量环比下行，但8到9月排产需求逐步回升，镍生铁需求预期增加，硫酸镍减产，下游需求相对回升，三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱，镍盐询盘及成交活跃度均偏低。MHP等供应改善预期逐渐增加，成本对硫酸镍相关产线支撑有所减弱，从而限制镍价上行空间，镍价下跌后现货购销改善。总体来讲，镍需求维持增长态势，但增幅仍有较大压力，整体需求面缺乏鲜明亮点，当前仍以逢低进购为主。
不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2409最高报14135，最低收报13965，最新收14115，小跌5元，跌幅为0.04% ，周内不锈钢行情逆势反弹，受益于镍铁成本支撑及国内利好政策提振，截至7月29日，该月份内不锈钢的生产成本相比上个月末下降了0.78%，而其平均月成本降低了1.20%。此外，成品不锈钢价格波动，导致利润空间有所增加，使得生产利润相较上月末累计增长了14.51%，平均月利润提升了5.19%。近期随着利润空间回升，或对企业生产积极性有所带动，但需求低迷下，部分企业检修，调整生产节奏或对整体产量形成拖累，随着市场情绪好转，其需求从传统消费淡季逐步向旺季转变，8月不锈钢市场或存偏强机会。据上海期货所获悉，本周不锈钢总库存量录得137534吨减少9445吨，市场仍待需求进一步改善带动去库。

二、伦外盘金属行情

▲ CCMN本周伦镍走势图

海外市场：美国二季度GDP数据令衰退预期有所缓解，美联储议息会议释放鸽派信号，北京时间8月1日凌晨，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是美联储连续第八次维持利率不变。降息预期大门由此敞开，周内美元指数先扬后抑，但美国公布ISM制造业PMI数据大幅走弱，初请失业金人数升至一年高位，叠加财报不佳，美股大幅走弱，拖累市场情绪，工业金属属性较弱，伦镍周内呈现冲高回落，后续市场焦点关注本周五即将公布的美国非农数据表现情况。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

8月2日LME镍库存总存量录得110124吨，较前一日库存量增加174吨，截止8月2日收盘上海期货所镍周库存总存量录得19672吨减少396吨，本周伦镍去库乏力，基本保持平稳，未见大幅去库迹象，为镍价带来压力。
四、镍价下周后市展望
八月伊始，美联储降息仍尚有悬念，美国大选风云，拜登退选引发阴谋论和舆论热议，民主党临阵换帅，哈里斯面临多重挑战。国内市场统筹安排3000亿元超长期特别国债资金用以加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，央行推出一系列降息“组合拳”，提振市场情绪；镍价主力阶段延续13万附近波动，上方关注13.5万元，下方关注12.5万元附近支撑位，镍属于供需偏弱品种，近期国内外宏观面引导增强，有色板块受市场情绪主导，镍矿端支撑仍在，周内镍价有冲高动作，但受宏观面及过剩因素施压限制镍价反弹空间，印尼镍大量释放，供应压力持续，但镍价下跌带动下游刚需补库，操作策略，低位多单谨慎持有，建议暂且维持观望，但不宜过度悲观，若宏观情绪好转及去库拐点来临，镍仍有反弹空间，预计短期内镍价弱势震荡后反弹概率颇大。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）