观点：国内利多政策仍未见动静，有色矿端偏紧叙事被6月产量数据逆转情绪，今日海关数据显示氧化铝进口持续增长证伪上半年预期，沪铝下探至19616。供给端，国内铝土矿供给偏紧破灭，海外铝土矿是否转宽松需时间检验；需求端，电力系统稳步增长，光伏增产难以持续，汽车产销量面临下滑，下游铝棒加工费本周持稳；铝价回落对下游提振小于恐慌情绪，初级加工走弱，高端加工紧俏。周四主力合约震荡下探至19560反弹收长下影，量能不足限制反弹空间，下行动能略缓，低位震荡磨底，今日三中全会闭幕，公告内容偏中性，实质性政策仍需等待，19500-20600偏弱震荡，或开启较长时间缓慢筑底的鸡肋行情。

7月18日，上期所铝库存减1823吨至161092吨；LME铝库存减少525吨至963825吨。长江有色现货A00铝报价19570，跌190，贴水沪铝08合约40。

技术面：08合约周四震荡下跌至19560后反弹收19725，减仓6823手，成交缩量；加权合约震荡下探至19616后反弹于19787收长下影十字星，增仓11551手，成交活跃，MACD绿柱走平，下跌动能或减，19500-20500偏弱整理持续。

消息面：海关总署7月18日公布的数据显示，中国6月铝矿砂及其精矿进口量为1333万吨，同比增加15.4%。1-6月累计进口量为7735万吨，同比增加7.4%；6月未锻轧铝及铝材进口量为24万吨，同比增加16.0%。1-6月累计进口量为204万吨，同比增加70.1%；中国6月未锻轧铝及铝材出口量为61万吨，5月为56.5万吨。中国1-6月未锻轧铝及铝材累计出口量为317.1万吨，同比增加13.1%；6月氧化铝出口量为16万吨，同比增加109.1%。1-6月累计出口量为81万吨，同比增加44.0%。
力拓集团2024年第二季度铝土矿产量为1470万吨，较2023年第二季度上升9%。集团全年的铝土矿产量指导目标预计接近5300-5600万吨范围的上限。氧化铝产量为170万吨，较2023年第二季度下降10%，这是由于第三方运营的昆士兰天然气管道在三月发生破裂，对Gladstone业务产生持续影响。因此，将集团全年的氧化铝产量指导目标下调至700-730万吨（此前为760-790万吨）。预计到2024年底，该管道的天然气供应将恢复到正常水平。原铝产量为82.4万吨，较2023年第二季度上升1%，集团电解铝厂在此期间继续表现稳定。
美国铝业公布报告显示，2024年第二季度公司氧化铝产量环比下降5%至253.9万吨，主要原因是6月完工的Kwinana炼厂全面停产，一季度氧化铝产量为267万吨；铝产量环比增长2.06%达到54.3万吨，连续第七个季度增长。出货方面，二季度氧化铝的第三方出货量环比减少5%至226.7万吨，铝的出货量环比增长7%至67.7万吨。美铝仍预计2024年铝总产量和出货量将保持不变，分别在220-230万吨、250-260万吨；预计2024年氧化铝总产量和出货量将保持不变，分别在980-1000万吨、1270-1290万吨。