近期，沪铝市场走势受到多重因素的影响，显示出较为复杂的动态。截至15:00收盘，上海期货交易所市场整体表现积极，沪铝主力2408合约走势呈现震荡上行的态势。最新收盘价20320元/吨，上涨70元，涨幅0.35%；2408合约全天成交量124343手减少12234手，持仓量190593手减少1087手。
从宏观层面来看，美国5月PCE（个人消费支出价格指数）环比持平，同比增长2.6%，相较于4月的2.7%增长，显示出通胀压力有所缓解。叠加本月早些时候稍显疲软的CPI（消费者价格指数）和PPI（生产者价格指数）数据，基本符合预期，且进一步表明美国的通胀正处于放缓趋势。因此，美联储的降息政策虽然尚未明确时间表，但市场对其的预期仍较为积极，为铝价带来了一定的支撑。同时，国内6月制造业PMI略低于临界点，表明当前生产降幅大于需求，市场需求恢复尚不稳定。政策面上，缺乏新的动力支撑，A股市场短期调整，市场观望情绪浓厚。但随着经济的弱复苏，市场对此的反应可能逐渐减淡。
从基本面分析，电解铝的产能增长已逐渐趋于稳定，云南地区的复产工作已近尾声，后续产量相较于之前的高峰期将有所减少，因此，在产能有限释放的情况下，供给增长的压力有所减轻。在全球经济复苏的大背景下，铝的需求依然保持了一定的韧性。然而，就当前情况而言，国内传统房地产行业依旧表现疲软，尽管政策层面持续释放利好，预期在未来可能提振铝的需求，但现阶段房地产行业的困境使得建筑用铝的消费难以有显著反弹；另一方面，新能源领域的迅猛发展，对铝的需求增长贡献明显。在产能上限不变的情况下，铝的需求增长有望成为推动铝价上涨的重要力量。
然而，在现货消费端，下游铝加工龙头企业的开工率出现逐渐下滑的趋势，现货需求持续疲软。与此同时，沪铝社库连续两周上涨，库存压力的增加进一步加剧了市场供需的错配。进入传统淡季后，需求减弱，而供应相对充裕，这种基本面阶段的偏空态势给铝价造成了一定压力。总体来看，在供大于求的市场环境下，不少企业被迫减产以应对市场压力。另外，市场实际货源价格偏高，这使得下游企业在补货时更加谨慎，抑制了他们的补货积极性，进一步导致沪铝在反弹道路上遭遇阻力。
尽管如此，铝作为一种供应有约束而需求有结构性亮点的金属品种，仍然是长期资金多配优先考虑的对象。未来，随着全球经济的复苏和新能源等领域的快速发展，铝的需求有望进一步增长。预计下半年铝价运行区间将在19000~22500元/吨之间波动。
策略上，谨慎观望，反弹沽空为主。
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