周一，沪铜市场在多空资金激烈交锋中强势开局，然而夜盘时段涨幅显著回吐，周二早盘则延续疲弱态势，期价围绕七万九关口徘徊不前，最终以每吨79,280元收盘，下跌370元，日内跌幅收窄至0.46%。ccmn现货铜价报价79,125元/吨，跌幅扩大至760元，贴水135元/吨，进一步显示市场的谨慎情绪。
宏观面上，美联储主席鲍威尔周一表示，第二季度经济数据增强了决策者对通胀达2%目标的信心，可能预示近期降息。市场已预期美联储9月将降息至少25个基点。同时，刺杀事件后特朗普获胜预期上升，推动“特朗普交易”逻辑，即美元或随其鹰派贸易政策和监管放松而上涨。今晚美国6月零售销售月率数据亦受关注。
国内方面，15日上午公布，上半年中国GDP达61.68万亿元，同比增长5%。具体来看，规模以上工业增加值增6%，消费零售总额增3.7%，固定资产投资增3.9%（房地产开发投资降10.1%）。新建商品房销售面积和销售额分别下降19%和25%。
全球矿业动态方面，主要矿山的关闭与生产中断预期加剧了市场对未来矿铜供应瓶颈的担忧，预计2024年供应或将趋紧。然而，国内CSPT三季度加工费指导价设定在较低的30美元/吨水平，对冶炼企业而言，这一水平尚难以支撑其盈利，预示着冶炼端或面临更大规模的减产风险，为市场增添不确定性。
尽管现货市场中的TC（粗炼加工费）价格有所回升，却仍未足以激励冶炼企业恢复全面生产，显示行业盈利压力依然沉重。
库存方面，现货库存攀升至历史新高，伦敦金属交易所（LME）与上海期货交易所的铜库存均显著增长，其中LME库存更是达到216,475吨，创自2021年10月以来新高，显示出供应过剩与需求疲软的双重压力。上海期货交易所的铜库存达到316,108吨，大幅高于年初的30,905吨水平，现货供应宽松，对铜价构成显著下行压力。
需求端，下游消费整体呈现疲软态势，加工企业开工率持续下滑，对继续采购原材料的意愿降至低水平，并有计划减少采购和停工放假的计划。导致现货升水持续回落，进一步抑制了现货的买兴。市场参与者普遍采取谨慎态度，以逢低刚需采购为主，实际需求释放有限，消费市场的疲态短期内难以改观，持续限制铜价的上涨空间。
综上所述，铜市场正处于供需失衡的微妙状态，宏观经济数据的复杂性也增加了市场的不确定性。市场正密切关注晚间美国零售数据的发布，该数据或将影响市场对美联储9月降息预期的判断。短期内，沪铜期价预计将在7.85万至8.15万元/吨的区间内震荡调整，建议投资者在回调时适当增加配置，但需注意风险防控。
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