【盘面回顾】周二锰硅主力09合约收于8816元/吨，日内价格震荡上行，相比于同为合金的硅铁，锰硅日内走势十分坚挺，离不开矿端的挺价。市场预期锰硅价格会受到锰矿供应收紧下被动推涨，日内成交量949394手，对比昨日成交量下降超50%，持仓量变化不大，大部分资金被黑色链吸引。
【产业表现】长江铁合金网讯（ccmn.cn/tiehejin）：据长江有色网，5月22日硅锰合金（FeMn60Si28）报价为10550-10750元/吨，对比上一工作日无变化；硅锰合金（FeMn60Si17）报价为8150-8350元/吨，对比上一工作日无变化；硅锰合金（FeMn60Si14）报价为7550-7750元/吨，对比上一工作日无变化。消息面，根据埃赫曼集团4月份的年报来看，埃赫曼其子公司康密劳，在加蓬共和国开采莫安达(Moanda)矿山，目前为世界第一大高品位锰矿生产商。他们计划在2026年产量达到850万吨/年，未来年产量将会超过1000万吨。不过加蓬政府要求他们的年产量不能超过800万吨，除非开采新的矿山。
在2023年四季度报告中提到，他们在2024年已经具备年产850万吨的能力。由此，在South32在高品位锰矿出口的长期停止，全球锰矿供应将会大幅下降的预期下，预期埃赫曼是最有可能替代补充South32高品质锰矿的矿企。
【核心逻辑】目前市场关注的仍是海外澳矿的恢复情况和可以替代的矿业和替代时间。供应端，随着价格上涨，部分锰硅企业复工情绪有所提升，但由于前期储备的低价矿正在持续消耗，在锰矿大幅上行的情况下，想要提高产量就需要采购高价锰矿，对冲了硅锰厂实际利润，因此压制整体复产节奏。需求端，随着地产政策密集出台，近期成材市场供需格局逐步好转，钢材价格逐步走强，利润驱动钢厂复产迹象推进，铁水日产或有望增至240万吨左右，或为合金市场带来一定利多情绪。
【操作建议】关注锰硅2409合约8900-9100附近前期压力区间，市场冲高回落，短期多次上冲后可能会存在乏力，有部分投资者恐高情绪较大。目前以回落低多为主，关注8500-8600关口附近支撑附近支撑力度，近期锰硅市场波动极大，以轻仓试多为主注意风险，前期锰硅中长线多单可以考虑减仓部分，上方空间不宜过分乐观。
【现货关注】关注后续交易所的风控政策是否会继续出台，South32的进一步消息动向及下游房地产的恢复情况和锰硅厂复产节奏。（免责声明：本信息仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。）
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