金价今年升至每盎司2400美元以上的历史高点，吸引了全球市场。中国是世界上最大的黄金生产国和消费国，是这一非凡崛起的前沿和中心。

不断恶化的地缘政治紧张局势(包括中东和乌克兰的战争)，以及美国利率下调的前景，都为黄金的投资价值增光添色。但推动金价上涨的是中国强劲的需求，零售消费者、基金投资者、期货交易员甚至中国央行都将黄金视为不确定时期的保值手段。

最大的买家

中国和印度通常会争夺全球最大买家的头衔。但随着中国对珠宝、金条和金币的消费膨胀至创纪录水平，去年情况发生了变化。中国的黄金珠宝需求增长了10%，而印度则下降了6%。与此同时，中国的金条和金币投资飙升了28%。

香港咨询公司Precious Metals Insights Ltd.董事总经理克拉普维克(Philip Klapwijk)说，需求仍有增长的空间。在中国投资选择有限的情况下，房地产行业旷日持久的危机、动荡的股市和不断走软的人民币都促使资金流向被认为更安全的资产。

他说:“在这种情况下，对黄金这样的资产来说，实际上可供新买家进入的资金是相当可观的。”“在中国没有太多的选择。在外汇管制和资本管制的情况下，你不能只把钱投入其他市场。”

进口跳

尽管中国开采的黄金比其他任何国家都多，但它仍然需要大量进口，而且数量越来越大。过去两年，海外黄金购买量总计超过2800吨，超过了全球交易所交易基金(etf)的黄金储备总量，约为美联储(fed)储备总量的三分之一。

即便如此，最近出货的速度还是加快了。在中国农历新年(送礼旺季)前夕，进口激增，今年前两个月的进口比2023年高出53%。

中央银行

中国央行(pboc)已连续17个月大举购买美元，这是其有史以来持续时间最长的一次购买，它希望实现外汇储备多元化，减少对美元的依赖，并对冲人民币贬值的风险。

在众多青睐黄金的央行中，中国央行是最热心的买家。去年，中国官方部门抢购了接近创纪录水平的黄金，预计2024年将继续保持高购买量。

上海溢价

尽管金价屡创新高，人民币走弱削弱了买家的购买力，但中国对黄金的需求依然强劲，这表明黄金的吸引力。

作为主要的黄金进口国，中国的黄金买家往往需要支付高于国际价格的价格。本月初，金价跃升至每盎司89美元。过去一年的平均价格为35美元，而历史平均价格仅为7美元。

当然，天价可能会让人们对黄金的热情有所降温，但事实证明，黄金市场具有不同寻常的弹性。中国消费者通常会在金价下跌时抢购黄金，这有助于在疲软时期为市场建立一个底部。但这次并非如此，因为中国的胃口正在帮助将价格推高到更高的水平。

咨询公司Metals Focus Ltd.董事总经理卡瓦利斯(Nikos Kavalis)说，这表明金价涨势是可持续的，世界各地的黄金买家应该对中国旺盛的需求感到欣慰。

对市场投机相当敌视的中国当局则没有那么乐观。官方媒体警告投资者在追逐涨势时要谨慎，而上海黄金交易所(Shanghai Gold Exchange)和上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange)都提高了部分合约的保证金要求，以遏制过度冒险。在此之前，上海期货交易所的日交易量飙升至5年高点。

ETF流

投资黄金的一种不那么狂热的方式是通过交易所交易基金。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的数据显示，自6月份以来，几乎每个月都有资金流入中国内地的黄金etf。相比之下，全球其他地区的黄金基金则出现了大量资金外流。

房地产和股票之外的选择更少，在中国投资的限制再次成为一个因素。

BI分析师Rebecca Sin在一份报告中表示，随着投资者希望通过大宗商品实现投资多元化，中国的需求可能会继续上升。