镍与钢之间的剪刀差正在重新合拢，前期持续多日演绎的镍弱钢挺格局出现反转，市场重新审视成本与钢价之间的传导链条。10月19日盘中，沪镍2611合约最新价格116620元/吨，较昨结算115330元上涨1290元（更新时间：12:25）；不锈钢2611合约最新价格13345元/吨，较昨结算13250元上涨95元。镍价重新成为300系不锈钢的成本推力，镍钢涨幅之比由上周80比1的极端裂口收敛至约13.6比1。300系不锈钢以镍为核心原料，镍价的上行直接抬升钢厂的生产成本，此前多日镍弱钢挺的格局，令钢价在成本塌陷中维持相对坚挺，如今镍价反身向上，钢价能否顺势修复便成为市场焦点。镍与钢从背离走向同步，意味着成本端对钢价的拖累正转为托举，这轮由镍端主导的修复能否站稳，仍需现货跟涨与终端订单共同验证，而不是单凭盘面情绪就能定调。
具体盘面看，沪镍2611合约早盘开于115900元/吨，盘中最高探至117060元、最低115720元，日内波动约1340元，多空围绕115000元/吨关口反复拉锯；成交量放大至110194手，持仓112655手，资金回流迹象明确。不锈钢2611合约开于13290元/吨，最高13415元、最低13280元，成交36981手，持仓39550手，较10月中旬82069手的持仓峰值已缩减逾40000手，减仓格局延续。这种持仓的阶梯式回落，说明盘面上涨更多来自空方主动离场，而非多头坚定布局，反弹的成色因此打上问号。镍强钢弱的修复并非孤立事件：印尼镍矿政策扰动与海外纯镍去库预期，令镍价弹性重新释放，而300系不锈钢成本结构中镍占比约50%，镍价每吨上行1000元将直接推升冷轧成本约500元；当镍与钢同向波动时，钢厂前期累积的利润空间得以保全，但若镍价单边上冲，又会挤压冷轧环节的加工利润。因为镍的每轮跳动都通过成本链条传导到钢价，而钢的承接力又反过来制约镍的想象空间，镍与钢重新咬合之后，板块的定价逻辑才算真正修复。
综合来看，镍钢比价从背离回归同步，前期压制不锈钢的利润裂口正在回补，成本锚重夺主动权给钢价带来托举。后续需关注镍价反弹的持续性及下游对涨价成本的接受度，若镍钢同步上行趋势延续，300系品种的利润修复空间或顺势打开；不过低持仓下的钢价反弹仍需现货端确认，若终端订单承接乏力，成本推动的上涨便难以转化为真实成交。对钢厂与贸易商而言，这轮修复既是喘息也是考验，挺价能否延续要看下游会不会为更高的成本买单。值得注意的是，镍价反弹若缺乏钢价与现货的配合，很容易演变成单边的成本挤压，届时利润修复的窗口反而可能闭合，这轮由镍端驱动的反转能否走远，仍要看现货跟涨力度与终端消费的共振。
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长江有色网讯 小江
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