钴市场的多空分歧，在10月21日彻底倒向了空头。长江现货1#钴报239000元/吨、较上一交易日下跌1000元，长江综合1#钴报240000元/吨、同步下调1000元；更值得注意的是下游环节的跌幅，硫酸钴跌2500元至48950元/吨，电池级硫酸钴跌2450元至49550元/吨，氯化钴跌3250元至60000元/吨，氧化钴跌5000元至180000元/吨，电池级四氧化三钴单日下调10000元至206000元/吨，钴酸锂4.2V与4.5V各跌3000元，分别报261000元/吨和274000元/吨。金属端只跌1000元，盐类与氧化物跌幅普遍在3000元以上，这种"上稳下塌"的梯度，说明压力已从终端逆向传导至冶炼环节。
据CCMN平台10月21日报道，LME钴价已跌至近12个月低位，国内现货连跌多日，下游动力电池需求疲软与刚果（金）供应变局形成深度博弈。需求侧的收缩是这轮下跌的核心驱动，正极材料企业普遍执行以销定产，三元动力电池装车增速放缓，3C消费电子需求仍处低位，电池厂仅维持刚需零星补货，现货交投氛围偏淡。供给侧的支撑则在同步松动，海外钴矿发运节奏逐步修复，印尼中间品产能持续释放，国内回收料供应增量亦在补充原料池，部分冶炼厂报价连续下调，低价货源增多。成本端的信号颇为微妙，沪镍2611合约最新价格120520元/吨，较上一交易日结算价上涨3010元（更新时间：11:35），镍价走强本应抬升镍钴伴生中间品的成本中枢，但钴价并未跟随，这从侧面印证当前钴的定价矛盾主要来自自身供需，而非原料成本推动。
产业链利润的再分配已经发生。以电池级硫酸钴49550元/吨与电池级四氧化三钴206000元/吨的报价测算，加工环节的价差被压缩，冶炼厂在原料偏紧与产品跌价之间同时受挤，挺价能力被削弱；钴酸锂环节的下调幅度相对温和，3C电池厂的压价空间反而有所打开。据CCMN平台10月21日报道，市场对电池级硫酸钴的短期运行区间预期在47500元至49500元/吨，电池级四氧化三钴在198000元至208000元/吨，这意味着当前价格仍处下行通道的中段。后续需紧盯刚果（金）出口政策细则的落地节奏与国内新能源汽车终端销量的回暖信号，任一变量转向，都可能改变这轮下跌的斜率。
CCMN长江有色网讯 小江
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