9月9日小金属板块上演冰火两重天！长江综合市场1#铋均价再涨500元至140500元/吨、续创阶段新高，战略金属稀缺定价特征延续；而以钴为代表的电池材料链全线崩盘——氧化钴暴跌6000元至250000元/吨、电池级四氧化三钴同步跌6000元至276000元/吨、动力型锰酸锂跌1250元至55750元/吨，单日跌幅榜前五几乎全数被钴锂锰占据；同一份报价单上，钼铁339000元/吨持平、锗26450元/千克持平、镓1790元/千克持平、铟5380元/千克持平、碲810元/千克持平——战略金属与电池材料链的定价裂变，正以更鲜明的结构呈现，板块内部一涨多崩格局延续，9月以来钴链累计跌幅普遍超过8000元/吨，1#镁17750元/吨再跌100元、钼铁339000元/吨持平进一步印证板块内部结构性切换。
铋的独立行情绝非孤立现象。1#铋自9月4日上涨2000元/吨突破140000元关口，9月9日再涨500元至140500元/吨，背后是BIS禁令脉冲叠加美国雅宝罢工暂缓所引发的战略金属定价逻辑重构：铋回收路径窄、战略储备属性强，传导链条更直接持久，由此获得估值溢价；而钴链面临的则是供需双弱的结构性压力——氧化钴单日跌6000元/吨、电池级四氧化三钴跌6000元/吨、硫酸钴跌1800元/吨、电池级硫酸钴跌1850元/吨、氯化钴跌1000元/吨、钴酸锂4.2V跌500元/吨、4.5V跌500元/吨，钴产品链七个口径全线收阴；动力型锰酸锂跌幅更为显著，单日跌1250元至55750元/吨（-2.19%）、容量型同步下挫至52500元/吨，下游磷酸铁锂继续小幅让利（动力型57150元/吨、储能型55850元/吨各跌100元），板块内部一涨多崩格局几乎以全口径覆盖所有电池材料品种。海外MHP钴计价系数由前期90%回落至67%，印尼HPAL厂商利润空间被进一步压缩，叠加国内电池制造企业加大对MHP钴的压价力度，钴链上游成本支撑被削弱至年内低位。
上游资源属性与下游电池属性的定价逻辑彻底撕裂。战略金属（铋/锗/镓/铟/碲）依托稀缺性与战略储备获得独立估值，而电池材料链（钴/锂/锰酸锂/磷酸铁锂）则在终端需求疲弱与上游产能释放的双重压力下持续寻底——锂辉石精矿9日再跌700元至13850元/吨、金属锂跌穿百万元/吨、磷酸铁锂同步跟跌，成本坍塌沿产业链逐级传导。后续需重点关注10月新能源汽车排产对钴锂需求的牵引、海外MHP计价系数从90%回落至67%背景下印尼HPAL厂商的应对，以及战略金属出口管制政策的边际变化，板块裂变格局或将延续更深，钴锂锰产业链的负反馈或将在四季度持续放大，电池排产与原料补库节奏的错位是关键变量。
CCMN长江有色网讯 小江
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