昨日还上演镍涨钢挺的分道扬镳，9月24日盘面对冲出新的局面：镍与钢同向下行，且镍的跌幅远深于钢。沪镍2611合约最新价格124970元/吨，较昨日结算价126150元下跌1180元；不锈钢2611合约最新价格13770元/吨，较昨日结算价13870元下跌100元（更新时间：12:13）。作为300系不锈钢的核心成本锚，镍价单日下挫1180元直接削弱了钢价的成本底座，昨日由镍强势托底的成本逻辑，今日转为向下的拖累。
把成本链条串起来看，镍在不锈钢冶炼现金成本中占比约50%，镍价每变动1000元，对应300系冷轧成本约抬升或下移130元/吨，因此今日镍跌1180元理论上释放约150元的成本空间。然而现货端并未同步松动：无锡304/2B太钢1.5mm报15000元/吨、张浦15100元/吨，佛山太钢15800元、张浦15550元/吨（均为截至9月23日定盘），多数规格较前日上调50元。这种期跌现挺的错位，使钢厂即期利润较昨日被动修复，却也让中间贸易商面临高位接货、盘面贬值的双向挤压，部分代理商选择放缓接单以规避跌价风险。从镍自身看，伦镍与沪镍联动走弱，海外纯镍库存近期未见突出去化，供给端扰动有限，这也为镍价回落提供了空间。
成本锚松动之后，钢价能否撑住取决于镍价走向与终端需求之间的拉锯。镍价若延续回调，成本支撑逐步退潮，现货挺价将缺少上游背书；金秋旺季终端补库能否接住供应同样关键，据CCMN平台9月23日报道，下游多以刚需采购、拒绝追高，旺季成色仍需验收。后续需重点关注伦镍与沪镍2611合约的联动方向，以及10月钢厂排产是否因利润修复而上调。若成本与需求两端同步走弱，钢价或向下考验13700元整数关口，彼时现货挺价能否守住将成多空新焦点。对钢厂而言，成本下移与现货挺价并行，即期利润得到修复，但这也考验下游对高升水的接受度。镍与钢的这根成本传导链条，正悬在涨跌的临界点上。
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长江有色网讯 小江
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