钢厂利润表上的那道窄缝，正被炉料现货的“死水”牢牢锁死。9月29日唐山炉料市场交出极具戏剧性的答卷——钢坯150*150报3140元/吨（其他口径3010元/吨）、165*225报3040元/吨，焦炭二级2100元/吨、准一级2120元/吨，炼钢生铁2670元/吨，连同重废2120元/吨、中废1470元/吨、统废1660元/吨在内，17个品种全线走平。与期货盘面动辄数元的起伏相比，现货的这般平静反而更令人不安，因为它意味着成本锚点失去了向上或向下的弹性。当原料价格集体焊死在原点，市场把目光投向了钢厂的吨钢毛利：这道修复空间，究竟卡在何处？更关键的是，这种稳态已不是单日偶发，而是贯穿这段时间的常态，钢厂在原料端几乎找不到可以腾挪的缝隙，原料端的每次报价调整，都被钢厂的利润表放大成生死线。
把账本摊开来看，成本端的稳态几乎无懈可击。铁精粉迁安730元/吨与滦县890元/吨锁死160元区域价差，唐山本地更呈现720元至940元的区间分化；球团矿1030元/吨、原矿唐山160元/吨与遵化130元/吨同样纹丝不动，焦企挺价与钢厂压价之间的拉锯依旧未解。期货盘面却撕开裂缝：铁矿石2701合约最新价格700.0元/吨，较昨日结算价704.5元下跌4.5元（更新时间：12:27），今开705.0元、最高706.0元、最低698.0元、成交量167952手、持仓585599手；焦炭2701合约最新价格1942.0元/吨，较昨日结算价1940.5元上涨1.5元（更新时间：12:27），今开1956.0元、最高1974.0元、最低1925.5元、成交量19022手、持仓48774手。矿弱焦强的分化，叠加现货的全线横盘，让炉料对成材的传导链条陷入上有顶、下无底的尴尬，吨钢毛利既缺成本压缩的空间，也缺成材提价的支点，最终只能在窄缝里反复横跳。成本锚点的刚性，恰恰反衬出成材端的软弱——当钢坯与焦炭都动不了，钢厂便只能向内压缩管理成本与物流费用，而这部分腾挪空间极为有限。
综合来看，唐山炉料现货的锁死式稳态仍在延续，而期货端矿焦反向摆动又把期现背离推到台前；在成材价格未见明确起色之前，钢厂吨钢毛利既受制于焦炭2100元/吨的刚性底部，又被铁矿石700元/吨关口的松动所牵制。后续需重点关注成材去库节奏与高炉复产强度，看这道利润窄缝能否被需求端的补库暗流缓缓撑开。原料与成材的博弈，最终都要回到终端需求的真实强度上，若成材端迟迟不见放量，炉料的锁死格局便难以松动，吨钢毛利恐将继续在盈亏平衡线附近挣扎。这也解释了为何近期钢厂对炉料采购普遍采取按需定采、低库存运转的策略，宁可错失低价也不愿囤货赌涨。
CCMN长江有色网讯 小江
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