跳水与翻红同现，铁合金主力盘面在9月9日午前走出了近期最刺眼的劈叉。硅铁2611合约以6372元/吨高开后震荡走弱，最新价格6182元/吨，较昨结6334元/吨下跌152元，日内最高6396元、最低6176元，振幅达到220元（更新时间：11:41）；而同处黑色系的锰硅2611合约最新价格5922元/吨，较昨结5892元/吨上涨30元，盘中在5918元至5994元的窄区间内几度试探，走势与硅铁背道而驰。更值得留意的是筹码变化，双硅主力合计持仓已降至700540手，较上交易日的724765手减少24225手，缩减节奏延续至第2个交易日；与此同时，双硅合计成交却放大到770811手，成交与持仓之比升至1.10倍，换手远多于建仓。
拆开这份成交与持仓的账单，资金退场的路径相当清晰。硅铁2611单日成交507087手、持仓397724手，已跌破400000手整数关口，成交量超过持仓量1.27倍，意味着盘中相当比例的交易属于当日进出而非中长线布局；锰硅2611成交263724手、持仓302816手，减仓速度慢于硅铁，这也解释了同个板块内价格为何走向背离。期限结构持续印证这种分裂：硅铁2611较硅铁2701的6126元/吨升水56元，呈近强远弱格局，远月合约以6300元高开、最低下探6122元，下跌142元的幅度与主力接近；而锰硅2611较锰硅2701的5932元/吨贴水10元，近弱远强，锰硅2701持仓222216手仍未反超2611的302816手，主力合约地位并未动摇。被市场逐步淡出的近月同样承压，硅铁2610最新价格6158元/吨下跌170元、持仓仅18887手，锰硅2610最新价格5806元/吨下跌10元、持仓33628手，跌幅居前而筹码稀薄，说明这部分抛压更多来自被动了结而非新增空头建仓。作为下游定价锚的螺纹钢2610合约最新价格3095元/吨，仅小跌6元、持仓489056手保持稳定，钢材端并未给出与硅铁同等力度的下行信号，这让双硅之间的分化显得格外突出。另需留意的是，锰硅2701持仓222216手在远月合约中并不算低，这部分筹码若在后续逐步接棒，锰硅的移仓换月路径将比硅铁更为平滑；相较之下硅铁2701持仓113623手的厚度偏薄，减仓压力在短期内仍可能压在2611合约身上。
从数据本身看，这已不是单纯的涨跌博弈，而是筹码结构的重新洗牌：硅铁在持仓跌破400000手的过程中把定价权交还给现货与成本，锰硅则借远月贴水收敛完成了逆向修复，双硅同板块不同命的局面能否延续，取决于减仓是否在下一阶段转为增仓。若成交与持仓之比回落到1倍以下、双硅合计持仓重新站上720000手，趋势资金回归的信号才算真正确立；反之，若硅铁2611继续在6176元附近反复试探，那么盘面重心向冶炼成本带靠拢的过程仍未走完。9月钢招定价窗口正在收窄，这700540手筹码究竟在等谁先低头，答案或许比价格本身更值得盯紧。
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长江有色网讯 小江
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