8月11日，国内沪金AU2610合约最新价格952.020元/克，较昨结944.120元/克上涨7.90元，涨幅0.84%，更新时间13:58，日内成交290030手，AU2610单合约持仓206125手；沪银AG2610合约最新价格15835元/千克，较昨结15589元/千克上涨246元，涨幅1.58%，盘中最高触及16249元/千克。同日伦敦现货黄金报4373.16美元/盎司，较昨结4390.25美元/盎司回落17.09美元，纽约黄金报4432.742美元/盎司，较昨结4419.700美元/盎司上涨13.042美元。据CCMN平台8月11日报道，亚盘现货黄金盘中触及4435.25美元/盎司，刷新6月初以来高点，却仍被指为"单腿行情"；盘面数字越是漂亮，内在平衡越是脆弱。从库存看，上期所黄金周度库存截至8月7日报113616千克，较前周113622千克微减6千克，注册仓单持续低位，实物端供应偏紧为价格提供底层支撑。
本轮金价自上周低点累计上涨约3.5%，核心推手只有1个：7月非农数据走弱后，市场对美联储9月加息的定价从坚定押注骤降至约50%。黄金自身的供需格局、地缘风险溢价均未出现实质变化，涨势本质是1场利率预期的单边交易。问题在于支撑柱只有1根，美联储7月会议虽维持利率不变，但3名官员公开支持加息，内部鹰派分歧并未弥合。更为关键的砝码是本周美国CPI与PPI数据，当前4400美元上方价格已计入大量鸽派预期，若数据如期温和，金价或顺势冲击4500美元，但上行空间受获利盘兑现约束；若数据反弹，依托利率回落建立的多头仓位将面临集中平仓压力，回踩4300美元概率不低。市场当前对9月会议的定价已从"坚定加息"转为"概率约50%"，这一预期差是金价站上4400美元的直接推手；本周CPI与PPI若双双温和，鸽派押注将进一步堆积，反之则多头仓位面临集中平仓。
长期锚点仍在央行买盘。据CCMN平台8月11日报道，2季度全球央行净购金近289吨，同比大增62%，中国央行连续多月增持，为金价构筑中长期底部。但央行购金是战略配置，节奏缓慢稳定，无法对冲短期投机资金快速撤离。从持仓结构看，AU2610单合约持仓206125手，较8月5日201524手的阶段低位回升4601手，多空仍在加仓博弈，显示资金对方向分歧加大。从全市场看，沪金总持仓8月10日达206734手，较8月5日201524手增约5210手，与AU2610单合约增仓节奏一致，低位回补特征明确。黄金中长期逻辑依然成立，短期行情却取决于本周通胀数据能否为政策转向假设背书，在此之前追高的风险收益比并不理想。真正的悬念在于：当多空力量在数据公布后重新平衡，这根依靠单1驱动独撑的"单腿"能否站稳952元/克，沪银AG2610的246元涨幅究竟是跟随还是领先，也将成为检验贵金属成色的1面镜子。
CCMN长江有色网讯 小江
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