据CCMN平台8月18日报道，贵金属企业贺利氏发布最新铂族金属供应展望，对2026年全球铂金矿产供给作出研判：在南非Eland矿产能逐步爬坡带来增量的同时，俄罗斯减产形成的缺口难以被完全对冲，预计2026年全球铂金产量将基本持平于上年水平。这一判断将铂金这条小众贵金属赛道推至聚光灯下——当增量与减量恰好抵肩，供需天平的每一次偏移，都可能被市场放大为价格的宽幅起落。
铂金供给的脆弱性，根植于其高度集中的产地结构。南非作为全球最大铂金生产国，其Eland矿的复产与扩能被视作年内最重要的增量来源，但该矿产能爬坡节奏偏缓，短期难以填补全部缺口；与此同时，俄罗斯作为另一核心供应国，其减产动作持续压缩可贸易供应量，两大产地的此消长让全年总产量定格在持平区间。这种结构性紧平衡直接传导至下游与替代品种——同为铂族金属的钯金，当日长江现货均价报313元/克、较前一日持平，反映出钯金在供需两弱格局下的横盘状态。从更长周期看，铂金兼具工业催化与首饰需求双重属性，矿山端任何突发扰动（如电力短缺、罢工或运输中断）都可能打破现有平衡，而当前偏低的库存缓冲进一步削弱了产业链的抗冲击能力。值得注意的是，铂金与钯金之间存在清晰的汽车催化剂替代关系，当铂金供给偏紧时，部分需求会向钯金迁移，这种品种间的此消彼长令铂族金属整体定价更为复杂。从需求侧观察，铂金正受益于汽车催化剂与绿氢产业的双重拉动。燃油车尾气净化仍消耗大量铂族金属，而质子交换膜电解槽对铂催化剂的需求随着绿氢投资升温而抬升，需求结构的多元化使铂金不再单纯依赖首饰消费。需求端的韧性叠加供给端的脆弱，令铂金价格对供给扰动格外敏感，一旦南非矿山达产进度不及预期，或地缘扰动再度升级，铂族金属的溢价空间或被重新打开。
总的来看，2026年铂金供给持平的结论背后，是南非增量与俄罗斯减产的精准对冲，这种脆弱平衡很难给价格提供单边运行的土壤。对产业链而言，真正的变量在于下半年南非矿山的实际达产进度与地缘扰动是否会超预期；一旦增量不及预期，铂族金属板块的供需缺口或将被重新定价，而铂族金属内部铂钯比价的再平衡，也将成为下半年值得追踪的结构性机会。后续需持续跟踪主要矿区产量数据的边际变化。
CCMN长江有色网讯 小江
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