矿端偏紧仍是贯穿锌产业链的核心叙事。近期海外锌精矿供应扰动未平，加工费维持低位运行，原料端对冶炼产出的约束持续存在。从更广视角看，全球锌市供需平衡已被修正为短缺约1.9万吨，哈萨克斯坦6月精炼锌产量同比下降22.4%，海外供给收缩为外盘价格提供了底层支撑。伦锌最新站上3604美元附近，涨16美元，矿端题材成为多头重要的底气来源。矿紧向冶炼端传导，令精炼锌产出弹性受限，国内市场对此已有预期，现货与期货价格均给予反映。
需求侧则由基建与镀锌构成托底力量。国内专项债发行节奏提速，电网改造、交通护栏及市政管廊等镀锌结构件招标放量，带动镀锌企业备货情绪边际改善。镀锌占国内锌表观消费逾五成，是需求端名副其实的压舱石。7月27日长江现货0#锌报24810元、1#锌报24710元，双品牌同步上行110元，现货端的跟涨说明下游承接并未因价格走高而断档。压铸锌合金锭均价25450元，较0#锌溢价640元，汽车与五金压铸领域的用锌需求保持韧性。基建订单的回暖与镀锌补库，正逐步对冲淡季尾声的季节性压力。
政策维度也为锌价提供了隐性支撑。近期工信部启动国家级零碳工厂建设，铜铝镁等金属率先进入绿色溢价视野，锌虽暂未列入首批名单，但镀锌防腐作为绿电基建的隐形护甲，长期需求逻辑并未削弱。与此同时，伦锌库存近期单日下降2575吨至10.9万吨，海外低库存格局延续，与矿端偏紧形成共振。沪锌连续午盘最新24845元，持仓110670手显示资金对矿端题材保持关注。矿端收紧、库存走低与基建托底三条线索交织，构成当前锌价的产业底色，后续需观察矿端扰动兑现程度与基建项目落地节奏。
CCMN长江有色网讯 小江
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