2026年1月15日，亚洲早盘黄金市场迎来短暂调整，现货黄金价格下跌0.3%，报每盎司4611.82美元。这一波动源于前期金价冲高后的技术性回调及获利了结行为，此前纽商所黄金近月合约期货隔夜结算价刚创下历史新高，市场短期止盈需求集中释放。但值得关注的是，多重核心支撑因素持续发力，地缘政治风险的升温与全球央行购金的结构性需求，显著限制了金价的下行空间，黄金市场仍处于高位震荡的强势格局。

短期回调：技术面承压与获利了结的双重驱动

此次金价早盘回调，本质是前期单边上涨后的理性修正。2026开年以来，黄金价格开启“三连跳”模式，一度冲破4600美元/盎司关口，国内金店首饰金价同步突破1400元/克，2025年伦敦现货黄金更是录得64%的年度涨幅，创下46年以来新高。持续的大幅上涨积累了大量获利盘，在创历史新高后，部分投资者选择落袋为安，形成短期抛压。

从交易数据来看，短期投机资金的调仓进一步加剧了波动。截至1月15日，黄金期货市场空头头寸主要集中在短期投机资金，而机构资金则呈现逆势增持态势，多头持仓比例升至60%，创2026年以来新高，反映出机构对黄金长期价值的坚定看好，也意味着此次回调更多是短期资金行为，而非趋势反转信号。

核心支撑：地缘风险升级主导避险需求

DHF Capital首席执行官兼资产管理人Bas Kooijman指出，市场焦点持续锁定伊朗及周边地区动态与美国潜在行动，东欧紧张局势的持续则维持了高位地缘政治风险溢价。这一判断在1月15日当天得到充分印证，中东局势正进入关键转折期，多重信号显示地区冲突风险持续升级。

美国国务院已于1月12日发布最高级别（4级）旅行警告，要求所有在伊公民立即撤离，法国、德国、加拿大、意大利等国同步跟进撤离非必要人员及外交人员，历史经验表明，此类大规模撤侨动作往往是军事行动的前奏。伊朗方面则强势回应，伊斯兰革命卫队航空航天部队司令马吉德·穆萨维明确表示，伊朗当前处于最高战备状态，导弹储备量自2025年以来持续增加，并正严密监视美军在地区基地的部署动态。

地缘风险的扩散进一步强化了黄金的避险属性。德国汉莎航空已宣布调整中东航班计划，1月15日至19日往返特拉维夫、安曼的航班改为白天运行，机组不在当地过夜，并暂时绕飞伊朗和伊拉克领空，反映出市场对地区冲突升级的担忧。与此同时，北约战略重心向中东转移，欧洲多国向格陵兰岛派遣军事人员，地缘博弈的复杂化使得黄金作为终极避险资产的吸引力持续凸显。

基本面托底：央行囤金与经济数据共振

除地缘因素外，全球央行的结构性购金行为与宏观经济数据形成共振，为金价提供坚实基本面支撑。世界黄金协会数据显示，截至2025年底，全球官方黄金储备按市价折算总价值达3.93万亿美元，首次超越海外官方持有的3.88万亿美元美债，时隔30年重新登顶全球最大储备资产，标志着全球金融体系迈入“见金时代”。

这一格局的形成源于各国对美元资产风险的警惕，2022年乌克兰危机后，美元资产“武器化”促使各国加速储备多元化，全球央行已连续三年年均净购金超1000吨。瑞银预测，2026年全球央行净购金量将达950吨，每月平均买入70吨，持续为金价“托底”。从ETF持仓来看，全球最大黄金ETF基金SPDR持仓持续攀升，1月12日、13日分别增持6.24吨、3.43吨，持仓量增至1074.23吨，反映出市场资金对黄金的配置需求旺盛。

宏观经济数据方面，美国通胀数据与美联储政策预期也对金价形成间接支撑。美国11月PPI同比回升至3%，核心PPI环比低于预期，12月核心CPI环比增长0.24%，通胀放缓趋势初显。美联储官员表态分化，2026年票委卡什卡利主张1月维持利率不变，保尔森则强调对通胀保持谨慎乐观，预计年底通胀接近2%，若通胀持续降温，美联储可能于今年晚些时候降息。高盛、摩根士丹利预测，2026年美联储将降息2次，有望推动金价向5000美元/盎司冲击。

市场联动：龙头企业表现印证板块强势

黄金板块的强势在龙头企业股价上得到体现。截至1月15日美东收盘，巴里克黄金股价上涨1.2%，纽蒙特黄金股价上涨1.0%，全球最大黄金ETF基金GLD上涨0.8%，均跑赢同期美股大盘。当日美股三大指数集体收跌，纳指跌1%创近一个月最大跌幅，科技股与金融股拖累大盘，而黄金股凭借避险属性逆势走强，形成鲜明对比。

后市展望：震荡偏强格局延续

综合来看，黄金市场短期面临技术性回调压力，但中长期支撑逻辑稳固。地缘政治方面，伊朗局势的不确定性仍将持续，美西方与伊朗的博弈大概率维持高位风险溢价；基本面方面，全球央行购金的结构性需求与美联储降息预期形成双重支撑，机构资金的持续增持也为金价提供动能。

预计后续金价将维持高位震荡偏强格局，回调空间有限，若中东局势进一步升级或美联储释放明确降息信号，金价有望突破前期高点，向更高区间迈进。对于投资者而言，需密切关注伊朗局势动态、美联储政策表态及全球央行购金数据，理性应对短期波动，把握长期配置机会。

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