【2025年12月30日 长江有色金属网】 国内精铟现货市场今日迎来显著上涨，均价突破3200元/千克大关至3250元/千克，单日涨幅达1.55%，价格区间同步上移至3200-3300元/千克，铟作为战略性金属的价值重估进入新阶段，光伏产业技术迭代与半导体高端需求形成双重驱动。
供给端：资源约束与技术壁垒构筑硬支撑
中国作为全球最大原生铟生产国，90%的精铟依赖锌冶炼副产品回收，而锌矿供应宽松格局下，冶炼厂开工率仍受环保政策压制，主产区产能利用率长期低于行业平均水平。再生铟领域因靶材余料处理技术尚未突破，再生原料占比提升缓慢。进口市场受地缘政治扰动，主要供应国出口配额缩减，市场流通资源持续收紧。持货商惜售情绪蔓延，社会库存总量降至近年低位，形成供需紧平衡格局。
需求端：光伏增量与半导体升级双轮驱动
光伏异质结（HJT）电池技术商业化进程加速，单位产能对铟的消耗强度显著提升，全球市场需求规模突破历史峰值。半导体领域，磷化铟衬底在AI光模块、高速光通信器件中的应用持续放量，高端芯片制造需求保持强劲增长。显示面板行业复苏带动ITO靶材需求回升，国内头部企业技术突破推动单位产品铟耗量优化。新兴应用场景加速拓展，核聚变装置材料、精密电子部件需求维持高增长态势。
市场机制：期现联动放大价格弹性
铟期货价格突破关键阻力位，现货市场呈现供需紧平衡特征，部分规格产品溢价水平扩大。交易所新增交割资质后，仓单注册规模稳步增长，但持仓结构维持较高虚实比，市场波动率显著提升。下游企业通过长期协议锁定供应，中小企业面临成本传导压力。
政策干预：出口管制强化与产业升级加速
国内出口许可制度持续收紧，国际市场溢价空间扩大。欧盟关键原材料法案将铟纳入战略储备清单，启动中长期储备计划，加剧全球资源争夺。产业政策引导企业向高附加值领域转型，技术突破推动单位产品铟耗量下降，但高端应用场景需求增长形成刚性支撑。
宏观变量：能源革命与供应链重构共振
全球矿产资源联盟加速形成，主要出口国政策调整强化供应端议价能力，中国作为核心供应国的市场影响力显著增强。大宗商品金融属性持续强化，期货市场持仓规模突破历史高位。钠电池技术突破引发市场担忧，但HJT电池、磷化铟光模块等高端场景对铟的不可替代性仍构成刚性支撑。
后市展望：供需缺口或持续扩大
当前价格已接近部分再生铟企业成本阈值，但具备海外资源布局的冶炼企业仍维持合理利润空间。若一季度光伏装机量增速超预期或半导体技术路线迭代加速，价格有望挑战更高阻力位。中长期看，全球铟供需缺口预计扩大，掌握铟矿资源及回收体系的企业将主导行业利润分配。建议关注库存周转效率、光伏技术路线迭代进度及再生铟产能释放节奏三大指标，把握产业链利润分配重构机遇。
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