根据长江有色金属网数据，2025年12月31日国内绿电铝现货均价报22,900元/吨，单日上涨290元/吨，价格区间上移至22,880-22,920元/吨，当前价格较前期低点呈现持续回升态势，年末备货需求与清洁能源供应波动形成阶段性共振，市场加速向供需紧平衡状态过渡。

供给端：清洁能源波动制约产能释放​

西南地区电解铝产能受季节性水电供应不稳定的持续性影响，企业开工率长期处于临界水平，市场流通资源呈现结构性短缺特征。印尼镍钴铝一体化项目因基础设施配套不足，新增产能投产进度低于预期，叠加进口铜精矿加工费走低导致冶炼厂开工率承压。国内电解铝产能向清洁能源富集区转移加速，但新投产项目爬坡周期延长，短期内难以填补区域供应缺口，现货库存总量已降至近五年均值以下。

需求端：新兴动能支撑结构升级​

新能源汽车动力电池领域仍占据主要需求，储能市场装机规模创历史新高，磷酸铁锂电池占比持续扩大，进一步推高铝材用量。欧盟碳边境调节机制全面实施后，通过绿电铝认证的企业在国际贸易中显现通关效率优势，但高端工业领域仍面临技术标准差异形成的隐性壁垒。传统建筑用铝需求受房地产行业调整影响占比收缩，电网基础设施改造加速形成新支撑，特高压项目用铝需求保持稳定增长。

市场机制：绿色溢价遭遇短期调整压力​

绿电铝较传统电解铝维持合理溢价区间，反映市场对低碳属性的价值认可。期货市场持仓规模缩减导致价格波动性增强，下游企业通过组合定价模式锁定成本，但现货市场仍以长期协议订单为主导，供需紧平衡状态延续。再生铝替代进程受限于优质废铝供应缺口，行业可持续发展面临原料供应挑战。

政策干预：碳规制重塑产业竞争格局​

国内将电解铝生产的清洁能源使用比例纳入碳排放考核体系，推动产能向清洁能源富集区域转移。欧盟碳关税机制升级后，通过绿电铝认证的企业在国际贸易中显现成本优势，但再生铝规模化替代仍面临技术瓶颈。工信部《绿电铝产业创新发展行动计划》明确未来低碳铝材使用比例目标，倒逼行业加速技术迭代步伐。

宏观变量：能源革命与地缘风险交织​

全球清洁能源装机规模持续扩大，绿电铝综合成本较传统工艺呈现下降趋势，但清洁能源供应稳定性对产能释放节奏形成制约。美联储降息预期支撑大宗商品金融属性，绿电铝获ESG资金持续关注，但地缘冲突导致关键运输通道受阻，区域市场溢价水平扩大。区域贸易协定重构大宗商品流通网络，新兴市场消费潜力逐步释放，但物流成本上升抵消部分价格优势。

后市研判：成本支撑与需求韧性博弈加剧​

当前价格已接近西南地区电解铝企业成本承受区间上限，若清洁能源供应稳定性改善或新兴领域需求超预期释放，市场价格有望逐步企稳回升。行业分析指出，全球绿电铝供需缺口或随印尼项目投产逐步扩大，具备全产业链布局及低碳认证优势的龙头企业将占据主导地位。建议关注水电资源富集区产能释放进度及再生铝技术突破带来的替代路径，同时警惕库存低位反弹及国际贸易政策变动风险。

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