12月1日，印尼镍矿商协会（APNI）正式发布最新一期印尼镍价指数（INPI）。数据显示，当月印尼镍产业链呈现明显的价格分化格局：上游核心原料镍矿价格保持稳定运行，而下游冶炼加工产品价格则普遍出现上涨态势，其中高附加值产品涨幅尤为显著，反映出全球镍产业下游需求的结构性增长动力。

作为全球镍资源供应的核心枢纽，印尼上游镍矿市场在本期呈现出稳中有撑的特征。指数报告明确，品位1.2%的镍矿以成本、保险加运费价（CIF）计价，价格区间维持在每吨22-24美元，平均价格锁定为每吨23美元，与前一统计周期完全持平。无独有偶，品位1.6%的中高品位镍矿价格同样表现稳健，CIF价格区间稳定在每吨51.5-53.5美元，均价定格于每吨52.5美元，延续了此前的平稳走势。

业内人士分析，镍矿价格的稳定运行，一方面源于印尼国内镍矿产能释放的稳定性，另一方面也与全球冶炼企业前期备货充足、短期采购需求相对平缓密切相关。行业数据显示，当前印尼红土镍矿出口渠道通畅，中国等主要进口国通过保税仓储等方式实现了库存的合理调节，有效平抑了原料价格的波动风险。

与上游原料市场的平稳形成鲜明对比的是，印尼下游镍加工产品市场在本期展现出强劲的上涨动能。数据显示，镍铁（NPI）以离岸价（FOB）计价，较前一周期小幅上涨0.03美元，报收于每吨109.61美元，虽涨幅有限，但延续了三季度以来的缓慢回升趋势。更值得关注的是高附加值加工产品的表现：高品位镍锍FOB价格单周期上涨69美元，一举突破每吨13000美元关口，达到每吨13259美元；作为新能源电池核心原料的混合氢氧化物沉淀物（MHP）同步走强，FOB价格上涨68美元至每吨12979美元，两大产品涨幅均表现亮眼。

下游产品的价格走强，本质上是全球新能源产业需求拉动的直接体现。中国报告大厅最新研究指出，2025年全球新能源电池领域对高纯镍等核心原料的需求量同比增长超22%，其中三元锂电池正极材料对高镍原料的需求占比已超过60%。而印尼近年来正加速推进镍产业下游转型，大力发展高品位镍锍、MHP等冶炼加工产能，其产品直接对接全球动力电池产业链，此次价格上涨正是市场需求与本地产业升级共振的结果。APNI此前也曾表示，加工产品价格的回升，直观反映了电动汽车电池和不锈钢领域的稳定需求，为印尼镍产业向高附加值环节转型提供了有力支撑。

从全球产业链视角来看，此次印尼镍价的分化走势具有重要信号意义。行业分析指出，随着特斯拉等企业4680电池量产进程加快，高镍三元材料需求将持续扩张，2025年全球动力电池领域镍需求预计突破60万吨，这种结构性需求增长正逐步向上游传导。对于印尼而言，上游矿价稳定保障了产业基础供给安全，下游加工品涨价则提升了产业盈利能力，这种“基础稳、高端强”的格局，将进一步巩固其全球镍产业核心枢纽的地位。

市场普遍预期，短期内印尼镍矿价格仍将维持稳定运行，而下游加工品价格则有望在新能源需求拉动下保持韧性。后续需重点关注全球动力电池装机数据及印尼本地冶炼产能释放进度，这两大因素将成为影响镍价走势的核心变量。

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