2025年8月13日，长江现货1#铬均价报收69500元/吨，单日下跌500元/吨。这一价格波动不仅刷新了3个月最低纪录，更暴露出铬产业链在供需失衡与政策博弈中的深层矛盾。

一、供需失衡：不锈钢需求疲软拖累铬价

1. 需求端：不锈钢产量增速放缓

据国家统计局数据，2025年1-7月中国不锈钢粗钢产量同比增长3.2%，较2024年同期增速回落2.1个百分点。其中，传统300系不锈钢（铬含量16%-18%）产量占比从65%降至58%，而低铬含量的200系不锈钢占比提升至32%。这一结构变化直接削弱了高碳铬铁的需求强度。

太钢不锈在投资者关系活动中透露，公司二季度高碳铬铁采购量环比下降12%，并计划通过提高废钢利用率（当前废钢掺比已达25%）进一步降低原料成本。宝钢德盛则宣布，其新建的300万吨/年不锈钢项目将采用“低铬高锰”配方，预计全年铬消耗量减少8万吨。

2. 供应端：进口激增与产能释放叠加

海关总署数据显示，2025年1-7月中国铬矿进口量达1120万吨，同比增长18%，其中南非占比58%、土耳其占比22%。与此同时，内蒙古庆华集团、西藏矿业等企业的铬铁产能逐步释放，7月国内高碳铬铁产量达52万吨，创年内新高。

南非矿山因电力危机缓解，7月对中国铬矿发货量环比增加23%，而土耳其里拉贬值导致其铬铁出口报价下调至880美元/吨，进一步挤压国内市场空间。

二、政策博弈：环保松绑与出口退税调整的连锁反应

1. 环保限产政策边际放松

2025年二季度，生态环境部对内蒙古、四川等铬铁主产区的能耗双控考核标准进行调整，允许符合条件的企业通过购买绿电指标完成减排任务。这一政策松绑导致部分停产产能复产，7月全国高碳铬铁开工率回升至78%，较5月低点提升15个百分点。

2. 出口退税政策调整预期

市场传闻财政部正考虑取消高碳铬铁出口退税（当前税率13%），以缓解国内供应过剩压力。若政策落地，预计将导致出口成本上升约900元/吨，进一步抑制海外需求。2024年高碳铬铁出口量达45万吨，其中越南、印尼占比超60%，政策调整可能引发东南亚市场采购策略转向。

三、技术替代：锰系材料崛起冲击铬需求

在新能源领域，锰基正极材料（如LMFP）对铬的替代效应逐渐显现。宁德时代在半年报中披露，其研发的锰富集型动力电池已进入量产阶段，单GWh锰用量从传统电池的0.3吨提升至1.2吨，而铬用量从0.5吨降至0.1吨。这一技术变革可能导致2025年动力电池领域铬需求减少3.2万吨。

此外，3D打印不锈钢在医疗器械、航空航天领域的应用推广，也使得材料利用率从传统工艺的75%提升至92%，进一步压缩原料消耗空间。

四、后市展望：短期承压与长期分化并存

短期（1-3个月）：

铬价可能下探68000元/吨支撑位，需警惕不锈钢企业秋季检修导致的需求进一步萎缩。

关注南非德班港罢工事件进展，若运输受阻可能引发阶段性供应紧张。

中长期（6-12个月）：

供需再平衡需等待不锈钢消费复苏或新能源领域技术突破。

龙头企业或通过垂直整合（如太钢不锈收购铬矿企业）对冲价格波动风险。

（文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！）