近期全球金融市场波动加剧，黄金作为传统避险资产再度成为市场焦点。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据，截至7月22日当周，投机基金在黄金期货及期权市场的净多单规模激增至170,868手，较前一周大幅增加27,212手，增幅达198%。这一数据不仅延续了前一周8,814手的净买入趋势，更显示出机构投资者对黄金的看涨情绪正在快速升温。
机构持仓数据揭示三大信号
✱多空力量对比逆转
最新数据显示，基金持有的黄金多单增加26,251手至204,514手，而空单则减少961手至33,646手，多空比从5.2:1扩大至6.1:1。这一变化表明，机构正通过减少空头仓位、扩大多头布局的方式，表达对金价短期走势的乐观预期。
✱市场参与度提升
同期黄金市场总空盘量（未平仓合约总数）增长79,908手至758,541手，创近三个月新高。空盘量的上升通常反映市场交投活跃度增加，结合净多单激增的背景，或暗示新增资金正加速流入黄金市场。
✱与ETF持仓形成分化
尽管期货市场机构情绪高涨，但全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量自7月25日以来持续稳定在957.09吨，与上一交易日持平。这一分化表明，长期配置型资金目前仍处于观望状态，而短期投机资金可能更积极捕捉价格波动机会。
多重因素支撑黄金避险逻辑
✱地缘政治风险升温：中东局势持续紧张、俄乌冲突延宕，推动资金流向避险资产；
✱美联储政策预期转变：市场对9月降息的预期升温，实际利率下行预期利好无息资产黄金；
✱美元指数阶段性疲软：近期美元指数高位回落，减轻了以美元计价的黄金的估值压力。
技术面关键阻力位待突破
从价格走势看，国际现货黄金价格近期在2400美元/盎司附近震荡，若能有效突破2450美元/盎司这一关键阻力位，或打开进一步上行空间。但需警惕的是，若美联储降息节奏不及预期，或地缘风险出现缓和，金价可能面临短期回调压力。
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