一、宏观面

10月13日美元指数尾市收于102.180，下跌0.4%，美元走弱理论上对以美元计价的铜价形成一定支撑。但美股三大指数全线收跌，道琼斯工业指数跌0.35%报51670.10，标普500指数跌0.02%报7805.45，纳斯达克指数跌0.15%报27204.38，海外风险偏好回落对工业金属估值构成压制。国际油价涨跌不一，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货涨0.40美元报每桶94.14美元，伦敦布伦特原油12月合约跌0.96美元报每桶105.69美元。整体看，隔夜宏观面对铜价指引偏中性略空，美元回落提供底部缓冲，但风险资产走弱限制了反弹空间。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦铜收盘价14556美元/吨，跌66美元/吨，持仓264307手。伦铜在前期高位附近横盘后重心小幅下移，海外多头减仓观望情绪抬头，短线围绕14500美元/吨一线反复争夺，对沪铜开盘形成偏空情绪指引。

三、上期所盘面情况

隔夜沪铜2611合约收110730元/吨，跌170元/吨，今开110950元/吨，盘中高点111020元/吨，低点110610元/吨，成交量16319手，持仓量194788手。盘面高开低走，全天运行于110600至111000元/吨的窄幅区间，上方111000元/吨一线压力明显，下方110600元/吨暂获支撑。持仓量维持近19.5万手的高位，资金未见明显撤离。日线级别看，价格仍处于前期上涨通道内的回调整理阶段，5日均线走平并有下穿10日均线的迹象，短期方向偏弱。

四、库存与基本面

库存端出现明显分化。LME铜库存报229650吨，减少1625吨，海外仓单延续去化；国内库存压力则显著回升，上期所铜周库存最新报58744吨，较9月30日的38744吨单周增加20000吨，节后集中到货使国内低库存格局出现松动。长江现货铜升贴水同步收敛至均价130元/吨（b110-b150），较前值回落230元/吨，持货商挺价底气削弱，现货紧张程度明显缓解，近月偏紧结构出现松动信号。

基本面主线仍是矿端低弹性与需求端扩张的长期错配。新建矿山项目释放缓慢、冶炼端受原料约束，供应增量长期跟不上AI算力、绿电电网与新能源汽车的需求扩张，长期缺口预期为铜价构筑底部；但短期累库与升水收敛正在削弱向上的弹性，长期缺口预期与短期累库现实在盘面上正面交锋，供需拉扯之下波动率被压缩。

五、长江市场行情

长江现货1#铜10月13日均价111570元/吨（区间111550至111590元/吨），跌590元/吨。升水收敛叠加盘面走弱，下游点价意愿趋于谨慎，市场成交以刚需补库为主，持货商出货压力有所上升，现货端此前的紧张氛围明显降温。

六、CCMN今日价格预测

综合隔夜外盘重心下移、沪铜2611合约收跌170元/吨，以及上期所库存单周回补两万吨、现货升水收敛至130元/吨的偏空组合，预计今日长江现货1#铜价格运行区间为111500至111600元/吨。

CCMN小结：库存回补与升水收敛构成近端松动的明确信号，矿端低弹性仍为价格构筑底部，但隔夜外盘与夜盘同步走弱，今日现货铜价承压，现货铜或涨跌有限。

长江有色：小江