一、宏观面

10月21日纽约汇市美元指数尾市收于101.780，上涨0.08%，结束连续两个交易日的回落转为小幅反弹，对以美元计价的基本金属估值形成轻微压制。美股三大指数全线上涨，道琼斯工业指数上涨0.69%报52856.09，标普500指数上涨0.58%报7757.17，纳斯达克指数上涨1.05%报26702.86，科技股领涨显示风险偏好回暖，工业品市场情绪随之改善。国际油价涨跌不一，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货下跌0.67美元报每桶97.15美元，跌幅0.68%；12月交货的伦敦布伦特原油期货上涨0.03美元报每桶108.82美元，涨幅0.03%，原油仍在百元附近高位运行，欧洲冶炼环节的能源成本压力未见实质缓解。

二、上期所盘面情况

隔夜氧化铝2701合约收2600元/吨，较前结算跌39元/吨，开盘2626元/吨，盘中最高2630元/吨、最低2592元/吨，成交88104手，持仓286975手。2612合约收2585元/吨，跌40元/吨，成交2323手、持仓39844手；2702合约收2605元/吨，跌44元/吨，成交6112手、持仓70448手。成交与持仓继续向2701合约集中，远月定价特征稳固。盘面自2630元/吨一线回落，收于2600元整数关，日内低点下探2592元，短期上行动能减弱，2580元/吨一线构成下方支撑。

三、库存与基本面

成本端表现坚挺，铝土矿55-60%品位报595元/吨，西南铝土矿60-65%品位报495元/吨，均与前一日持平，矿石报价已连续多周持稳，氧化铝生产的原料成本刚性未改，价格下沿的支撑较为扎实。供应端，国内氧化铝运行产能维持高位，港口与厂库库存压力仍在，现货流通资源相对充裕，上行弹性受限。

需求端，电解铝运行产能处于高位，上期所铝锭库存降至236972吨、单周去化29401吨，电解铝高开工对氧化铝的刚需采购形成稳定支撑；但电解铝企业原料库存普遍充足，追高意愿不足，多以长单执行与按需补库为主，散单成交清淡。

四、长江市场行情

长江综合市场10月21日报价显示，氧化铝华东报2700元/吨，华南报2655元/吨，均与前一日持平，华东与华南价差维持45元/吨。市场成交以长单交付为主，现货散单询价氛围一般，持货商报价坚挺，低价出货意愿不强；下游电解铝厂按需采购，压价与挺价并存，实际成交重心锚定在报价区间下沿。

期货盘面回落而现货报价持稳，华东现货对2701合约的价差扩大至100元/吨，现货相对坚挺的格局未变，短期缺乏打破平衡的增量因素，市场观望情绪较浓。

五、CCMN今日价格预测

矿端成本刚性与电解铝高开工形成双向支撑，但盘面回落、现货供应宽松与散单清淡制约上方空间。预计今日氧化铝2701合约运行区间2570-2630元/吨。今日长江综合氧化铝价格预测：华东2690-2710元/吨，华南2645-2665元/吨。CCMN今日对现货氧化铝价判断：持平。

CCMN小结：铝土矿595元/吨与西南495元/吨的成本底部稳固，电解铝高开工保障刚需，华东2700元、华南2655元连续报平；盘面回落至2600元削弱市场情绪，短期现货延续窄幅震荡，关注矿端报价与电解铝运行产能变化。

长江有色：小江