一、宏观面

隔夜美元指数10月8日尾市收于102.138，下跌0.1%，但10年期美国国债收益率纽约尾盘仍报5.2289%，盘中一度触及5.3519%，30年期报5.6024%，高利率环境对以美元计价的有色金属估值形成持续压制。美东时间周四美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数涨0.10%报51231.64点，标普500指数跌0.47%报7765.36点，纳斯达克指数跌1.25%报27193.34点，科技与半导体板块明显走弱。美联储理事沃勒表示，若经济数据符合预期，美联储可能仍需进一步加息以推动通胀回落至2%目标，但加息时点具有一定灵活性；美国上周首次申领失业救济人数为19.7万人，低于市场预估的20万人，就业韧性削弱了政策转松的想象空间。地缘方面，美方表示正与伊朗进行富有成效的会谈，且不会在11月国会中期选举前对伊朗动武，避险溢价有所回落。

二、国际期货盘面行情

隔夜伦敦金属交易所伦外镍收盘价15550美元/吨，跌180美元/吨，跌幅1.14%，运行重心进一步下移。宏观压制叠加镍自身供需偏过剩的基本面，使外盘缺乏反弹动能，对国内沪镍开盘的情绪指引依旧偏空。

三、上期所盘面情况

隔夜沪镍2611合约收118580元/吨，跌970元/吨，日内开盘119750元/吨，盘中最高119770元/吨，最低118530元/吨，成交量62385手，持仓量145298手，成交量与持仓量维持双高，多空在低位区间贴身博弈。118000元/吨一线为短期关键支撑，上方压力集中在120000-121000元/吨，日线级别沿5日均线下行，短期趋势向下。

四、库存与基本面

海外方面，伦敦金属交易所镍库存最新报284178吨，与前一交易日持平，绝对量仍处历史高位，对镍价形成持续压制。国内方面，上期所镍周库存报107495吨，较前一周减少584吨。成本端继续松动，印尼2026年RKAB补充配额持续获批并流入市场，10月上半月镍矿内贸基准价HMA下调至16322.67美元/吨，1.6%品位镍矿HPM同步走低，现货1.6%红土镍矿到岸价维持59.0美元/湿吨的低位，镍铁成本支撑明显减弱。供给端亦存在限制性因素，印尼能矿部表示计划进一步收紧针对生产半成品的新建镍冶炼厂暂停令，并准备调控在产冶炼厂产量以稳定镍价；受亏损影响，国内纯镍开工率不足五成，产量环比、同比双双下降。需求端，10月不锈钢总排产预计环比回落，镍铁消耗相应减少，三元前驱体产量下降，下游整体承接意愿偏弱，银十成色尚待验证。

五、长江市场行情

上个交易日长江现货1#镍均价报122200元/吨，跌1600元/吨，价格区间120200-124200元/吨；长江综合1#镍均价报122150元/吨，跌1600元/吨，电解镍(板状)均价报123300元/吨，跌1650元/吨。硫酸镍均价31400元/吨、氯化镍均价38500元/吨，均与前一日持平。以隔夜沪镍2611合约118580元/吨计算，现货较盘面升水约3620元/吨，持货商挺价与盘面下行形成对峙，下游逢低适量补货但整体承接意愿一般。

六、CCMN今日价格预测

综合来看，印尼矿端成本下移、LME镍库存高位与不锈钢排产回落构成主要压制，印尼限制新增冶炼产能与国内纯镍减产仅能限制下方空间，尚难扭转偏空格局。预计今日沪镍2611合约参考区间116500-120500元/吨，伦镍外盘参考区间15300-15900美元/吨，长江现货1#镍价格区间为119500-121800元/吨。

CCMN今日对现货镍价判断：跌。

CCMN小结：矿端让利与高库存压制并存，需求端承接乏力，今日现货镍价看跌。

长江有色：鑫鑫