一、行情回顾
长江现货A00铝均价报23800元/吨，较前一交易日上涨110元/吨，铝升贴水报贴水30元/吨、较前持平（区间c50-c10）；长江综合A00铝报23795元/吨（涨110元），其中华南23870元/吨（涨110元）、华东23800元/吨（涨110元）、巩义23670元/吨（涨130元），综合贴水报35元/吨。现货市场氛围一般，铝价重心上移但下游追高意愿较低，盘中多为刚需采购，社会库存去化放缓，持货商对均价报-10元/吨附近，华东铝锭对09合约贴水扩大至30元/吨上下。
国内期货方面，铝主力AL2609今开23785元，最高23905元，最低23740元，收盘23810元，结算价23835元，较昨结上涨45元，涨幅为0.19%，持仓239756手，日减仓348手，成交量143802手。
外盘方面，伦铝最新报3244.5美元/吨，下跌1.5美元，跌幅为0.05%。
库存方面，(08-05)LME铝库存259400吨，较前一交易日减少1500吨；(07-31)上期所铝库存448742吨，较前值减少6350吨。
二、驱动因素
宏观面，美国7月ADP私营就业仅增4.4万人、远逊预期的7万至7.5万人且创年初以来新低，叠加二季度实际GDP增速1.5%低于预期的2.0%、6月核心PCE环比仅升0.1%，经济降温与通胀回落共同打压美联储加息预期、降息押注回摆；美元指数应声走弱，8月6日收跌0.17%报99.68，跌破100整数关口。与此同时，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道坐标接近达成一致、复航曙光渐露，WTI原油回落至75美元/桶附近、缓解通胀反弹担忧；但胡塞武装再袭沙特油轮令地缘风险溢价仍未消散。弱美元与宽松预期为有色金属整体估值提供支撑，贵金属则受避险与降息双重驱动强势拉升。
供应端电解铝运行产能维持天花板附近，增量空间有限；成本端氧化铝现货报价稳定，对铝价成本支撑中性。需求侧是当前主要矛盾，铝加工企业进入传统消费淡季尾声，订单改善有限，下游对23800元/吨以上价格接受度不高，多按需拿货，现货贴水结构持续。LME铝库存延续去化，但国内社会库存去化放缓。
三、CCMN小结
现货维持"跟涨乏力、贴水走扩"格局，下游刚需拿货难以支撑现货溢价。短期铝价料在弱美元托底与淡季需求压制间宽幅震荡，关注社库拐点与旺季订单启动。
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